央行改革存准考核 7月15日起实施日终余额平均法

　　分析人士认为，这有助于增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动，对A股市场构成利好

　　■本报记者 闫立良

　　6月3日，央行发布进一步完善平均法考核存款准备金的决定：自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。同时，按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。这是继2015年9月15日存款准备金改为平均法考核后对这一方法的再次完善。

　　央行强调，此次进一步完善平均法考核存款准备金，有助于增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动。

　　分析人士指出，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值，可以改变目前金融机构冲时点的做法，最大限度地减少当前存款准备金考核期末对市场流动性的冲击，让货币市场更加真实反映资金需求状况。

　　2015年9月15日，央行改革存款准备金考核制度，由之前的时点法改为平均法考核。即维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。同时，为促进金融机构稳健经营，存款准备金考核设每日下限。即维持期内每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个（含）百分点以内。

　　按照当年8月末人民币存款余额134.05万亿元计算，存款准备金考核办法改革后商业银行可动用的最高紧急备付资金为1.34万亿元。但商业银行同时一次用足这1个百分点的可能性很低，保守估计，存款准备金考核办法改为平均法后商业银行可动用的紧急备付资金可超过1万亿元。自这次改革之后，货币市场流动性未再出现去年上半年那样的波澜。

　　《证券日报》记者了解到，自1998年存款准备金制度改革至2015年，我国对金融机构存款准备金实行时点法考核。这与主要经济体央行均采用平均法考核存款准备金存在较大差异。

　　存款准备金平均法考核方式给予金融机构流动性管理上更多的便利性，但也对中央银行流动性管理提出更高要求。存款准备金平均法考核方式既可以为金融机构管理流动性提供缓冲机制，增强灵活性，也有利于改善货币政策传导机制，为货币政策操作框架转型创造条件。

　　今年年初，央行宣布对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策，以防范金融风险，促进金融机构稳健经营。

　　在今年一季度货币政策执行报告中，央行强调，下一阶段会根据内外部经济金融形势变化，灵活运用各种货币政策工具，促进货币市场稳定，加强和改善宏观审慎管理，组织实施好宏观审慎评估，从量价两个方面保持货币金融环境的稳健和中性适度。

　　市场分析人士认为，存款准备金平均法考核的完善将减少货币市场流动性的波动，这也间接对A股市场构成利好。