全球央行6月静悄悄

　　“面对不及预期的就业报告，我们将美联储下次加息时间的概率进行调整。”由于5月非农就业远低于预期，且耶伦的讲话重拾“鸽派”风格，高盛6月8日发布报告称，6月美联储加息概率为0%。

　　本周，美联储和日本央行均召开利率决议会议，从目前的态势看，市场预计，采取进一步行动的可能性不大。事实上，6月以来，澳大利亚、新西兰、印度、巴西等央行均按兵不动，维持利率不变，成为全球各央行在6月的主基调。

　　稍显“另类”的是韩国央行。6月9日，韩国央行意外降息25个基点，将基准利率降至1.25%的历史最低水平，这是韩国一年来首次降息。韩国央行行长李柱烈表示，“考虑到美联储可能推迟加息的因素，韩国央行降息可以实现降息效果最大化。”

　　为何大部分央行会按兵不动？有分析认为，全球央行要看美联储的动作，而美联储6月最关心的是英国脱欧公投。在这个事没有定论前，谁都不愿轻举妄动。

　　大多维持现状

　　6月初，印度央行首先发布最新利率决议，一如预期，维持指标回购利率6.5%的5年低位不变。印度央行在声明中表示，4月通胀意外上升使通胀的未来走向变得有点不确定，因此决定按兵不动，但货币政策立场仍然宽松。至于意外上升的通胀数据，印度央行认为，强劲的雨季、食品管理和产能的持续扩张，可能缓解通胀上升压力。言下之意，暂时还不需要通过货币政策来调整。

　　在巴西，尽管政局不稳，经济深陷衰退，失业率不断攀升，通货膨胀居高不下，国际三大债信评比机构已将其评级调降至垃圾等级，但巴西中央银行6月8日宣布，维持基本利率在14.25%不变，连续第七次未就利率做出调整。巴西央行曾表示，为了打击不断攀升的通货膨胀，这项决定是必须的。5月份官方通膨率升至0.78%，创2008年以来当月新高。

　　同一周，澳大利亚央行也将关键利率维持在1.75%。澳大利亚央行称，维持政策不变，符合经济持续增长的趋势，通胀一直保持在极低水平，预计会持续一段时间。最新数据显示，澳大利亚经济继续增长，不过就业市场指标喜忧参半。

　　尽管有分析师预期，如果通货膨胀率不上升的话，新西兰可能会进一步降息。但新西兰中央银行6月9日也仍将利率维持在2.25%的历史低点不变，过去1年来新西兰储备银行已经5度调降官方现金利率（OCR），这次央行以奥克兰住屋市场火热为由，决定在6月维持利率不动。截至3月31日的年度中，新西兰通胀只有0.4%，已有超过18个月低于央行设定目标。不过，新西兰央行总裁惠勒（Graeme Wheeler）警告，如果通胀未能达到1.0%到3.0%的目标，将考虑更多的降息动作。

　　韩国出人意表

　　令市场意外地是，韩国央行6月9日意外降息，基准利率由1.5%调降至1.25%的历史新低。由于市场预期美国今夏升息的可能性转低，韩国央行正好得到进一步宽松的空间，以降息支撑经济、刺激增长。

　　在此之前，韩国央行连续第十个月按兵不动。韩国央行本次降息大出市场意料之外，彭博社访调的18位经济分析师，只有一人预料韩国央行会降息，其他人都认为利率将维持不变。

　　韩国央行总裁李柱烈表示，央行本次决议降息是为了“先发制人”，以便更妥善应对第二季度经济日益升高的不利风险。他强调，出口欲振乏力、内需疲弱，加上企业仍在经历整顿，都使经济承压。

　　李柱烈说：“市场普遍认为美联储将延后升息，货币政策委员会进行决策时自然也将这点纳入考虑”，“本月降息将不致引发立即的资金外流”。

　　为何韩国要降息？

　　有经济学家指出，韩国亟需在近期内实施财政与货币政策支撑疲软的经济。韩国出口呈现萎缩，短期内无复苏迹象。内需也持续疲弱，消费支出仍无回升迹象。为应对企业整顿对国内经济增长带来的负面影响，当局进一步宽松的压力升高。

　　彭博社指出，韩国央行降息，部分是要抵销企业整顿措施对需求造成的拖累。

　　美日均“放鸽”？

　　本月市场最为关注的美联储议息会议将在6月14日至15日举行。

　　美联储主席耶伦日前演说时，对今夏升息展望的语气转趋温和，基本上已把6月升息的可能性撤下台面。

　　耶伦刚于两周前称，期待美国在未来数月加息，但6月6日的演讲并没有重提此论调。稍早前公布的5月非农就业报告令人失望，使耶伦6日在演说中提及未来政策行动时机时，避免“前瞻指引用语”，像是“未来数月”或”年中”之类的措辞。花旗银行认为，从耶伦言论可见，疲弱就业数据对美联储决策影响很大。

　　不仅耶伦释放不加息论调，亦有两位储局官员“放鸽”。 美国联邦储备局两名官员的言论也显示， 美联储本月调高利率的机会下降。

　　圣路易联邦储备银行行长博勒德表示，假如美联储准备调高利率， 他希望是有经济好消息的支持下才调高。他认为，5月份就业数据疲弱显着降低了本月调高利率的机会。博勒德今年为公开市场委员会成员。

　　另外，亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特表示， 在就业市场转弱，以及英国将会全民表决是否脱离欧洲联盟的情况下，美联储最少应该等到7月才考虑是否调高利率。洛克哈特今年并非公开市场委员会成员。

　　另外，6月23日英国举行脱欧公投，就美联储而言，英国脱欧与否，给美联储除了暂缓在6月升息的理由。

　　据联邦基金利率期货市场最新显示，市场认为美国6月加息机会率仅2%。另外，虽然按利率期货推算，美国今年仅加息一次，不过标普指数委员会主席David Blitzer指出，由于耶伦仍对美国经济持审慎乐观态度，她仍期望今年加息两次。

　　日本央行也将于本周召开议息会议，决定是否进一步放宽货币政策。目前日本央行并不排除放宽货币政策的可能性。日本央行副行长中曾宏表示，有迹象显示全球经济不确定性，及民间消费疲弱，央行已准备好必要时将扩大货币政策，以达成其通胀目标。