继续按兵不动 9月或成欧央行政策时间窗口

　　欧洲央行在21日结束的货币政策例会上宣布，维持主要再融资利率0%不变，维持隔夜存款利率-0.4%不变，维持隔夜贷款利率0.25%不变，均符合市场预期。此外，欧洲央行将资产购买规模维持每月800亿欧元不变，符合预期。

　　市场分析师表示，尽管欧央行暂时按兵不动，但由于经济下行压力增大，该行未来仍可能进一步“放水”，今年9月或为关键时点。

　　维持利率不变

　　欧洲央行在21日的最新货币政策决议中，一如市场预期维持三大利率以及资产购买规模不变，这是英国“脱欧”公投后该行举行的首次货币政策会议。

　　欧央行行长德拉吉在会后的新闻发布会上表示，该行利率将在当前或更低水准维持较长一段时间。量化宽松将持续直到通胀实现可持续的调整。QE将至少持续到2017年3月份。欧元区金融市场受到英国“脱欧”公投的影响，欧洲央行将密切监控所有进展。如有必要，欧洲央行将动用所有工具。

　　他还表示，总体而言，欧元区经济正持续复苏，欧洲央行以往的政策支撑了内需，依旧相对偏低的油价也对经济提供支持。未来数月通胀将维持极低状态，预计通胀将在年内稍晚时间回升，并在2017年、2018年进一步回升。银行业认为长期再融资操作(TLTRO)改善了贷款条件，目前基本上银行借贷通道运作良好。

　　9月或再宽松

　　尽管欧央行暂时按兵不动，但业内机构多数预计，在今年9月该央行可能进一步“放水”。此前欧洲央行在3月10日的议息会议上宽松力度超出预期，不但下调三大利率:将存款利率从-0.30%下调至-0.40%，主要再融资利率从0.05%下调至0.00%，边际借贷机制利率从0.30%下调至0.25%；还将QE规模从每月600亿欧元大幅扩大至每月800亿欧元，并将“投资级别”的非银行公司债券纳入QE对象。

　　美林美银表示，英国“脱欧”公投后市场表现出的弹性令欧洲央行选择暂时按兵不动，但其也为9月采取行动留下余地。此外，考虑到周边国家金融稳定性面临的风险，欧洲央行料将提供相应支持。

　　荷兰国际集团首席经济学家布莱斯基认为，欧洲央行的行动近期将由英国“脱欧”事件主导，预计9月份之前将不会有任何实际行动。对于英国“脱欧”造成的短期危害而言，欧央行想得到真实的结论目前肯定言之过早，因此欧洲央行将通过鸽派言辞尝试争取一些时间。

　　东方汇理则指出，就当前而言，欧元区已于6月走出通胀紧缩，市场也已从英国“脱欧”公投风波中恢复，上周英国央行按兵不动或将减缓欧央行面临的宽松压力。因此预计目前欧洲央行或继续将重点放在落实3月公布的刺激措施上。

　　苏格兰皇家银行也预计，欧洲央行9月份可能推出进一步的宽松措施。该行表示，虽然英国计划脱离欧盟，但就在几天之前，英国央行还宣布维持现有货币政策不变，值此风口浪尖之际，欧洲央行扩大宽松政策显得“不太可能”；同时，英国“脱欧”公投已经过去了快一个月，全球金融市场和宏观经济形势并未出现恶化的迹象。(张枕河)