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美联储“鸽派”气氛反转 4月加息概率有所上升

时间:2016-03-29 08:03:13来源: 上海金融报

  3月FOMC会议的鸽派声明言犹在耳,短短一周时间里,多位美联储委员便集体发“鹰声”,令此前的“鸽派”氛围急速反转。

  5位美联储官员表态强硬

  上周以来,加上在3月FOMC会议上投反对票,倾向于加息25个基点的堪萨斯联储主席EstherGeorge,在17位FOMC成员中,已有5位委员表达了倾向于以更快速度加息的态度。其中,2016年FOMC票委、圣路易斯联储主席JamesBullard表示,在3月FOMC会议选择不加息后,随着经济朝向预期进展,美联储距离下一次加息可能为期不远,他指出,近期美国的自然失业率,即非加速通膨失业率或将超速,可能导致美联储决策此后不得不更迅速地上调利率。

  除布拉德外,还有3位今年无投票权的美联储官员表态了类似观点。其中,旧金山联储主席JohnWilliams表示,美国经济状况看上去很好,若非全球因素影响,美联储将采取更快的加息步伐。若经济数据继续符合期望值,则将支持美联储在4月或6月加息。亚特兰大联储主席DennisLockhart亦称,考虑到美国经济持续增长,美联储最快可能在4月FOMC会议上加息。上述两位委员均为“中立派”。

  更令人意外的是,作为传统的“鸽派”代表,去年底刚上任的费城联储主席Patrick

  Harker在上周表达“鹰派”立场,称希望看到美国以稍快的速度加息,倾向于今年加息至少3次,“如果美国经济持续改善,美联储应该考虑最早在4月加息。”

  从市场反应看,联邦利率期货隐含的加息概率正在上升。事实上,3月FOMC会后,除4月加息概率下滑,其他月份加息概率均小幅上升。而在上述多位美联储官员发表“鹰派”言论后,4月的加息概率由4.0%升至10.0%,超过3月FOMC会议前的水平,其他月份的加息概率也出现较大幅度上升。

  就业和通胀整体向好

  毫无疑问,美国劳动力市场持续改善,是支撑美联储以稍快速度加息的主要因素。

  美国劳工部数据显示,3月19日当周首次申请失业救济人数为26.5万,低于预期的26.9万,前值从26.5万下修至25.9万。政府还修正了2011年以来的数据,整体申领失业金人数下降幅度大于之前公布的数据。截至3月5日当周,初请失业金人数为自1973年11月以来最低。此外,3月12日当周续请失业救济人数217.9万,大幅低于预期的223.5万,前值亦从223.5万下修至221.8万。

  每周初请失业金人数30万人,是判断美国劳动力市场盛衰的分水岭。截至3月19日当周,美国初请失业金人数已连续第55周低于30万人,为40多年来持续时间最长的一次。美国劳工部同时表示,没有任何异常因素影响此次公布的初请失业金人数数据,也没有任何一州的数据是通过估计得到的。

  事实上,无论是鹰派还是中立派美联储官员,均支持劳动力市场改善的观点。即便是上周明确表态“美联储在货币政策上应采取"静观其变"态度”的传统“鸽派”——芝加哥联储主席CharlesEvans亦承认,“我们非常接近实现美联储充分就业的目标;美国失业率可能会进一步下降。”

  与此同时,作为美联储最关注的指标之一,美国的通胀形势明显好转。一方面,美国劳工部数据显示,今年2月,剔除食品和能源的美国核心CPI同比涨幅达2.3%,创2008年10月以来最大涨幅。另一方面,美国的通胀预期明显升温,美国财政部发行的对抗通胀型债券(TIPS)近期受到追捧,不仅10年期TIPS价格上涨,且专注TIPS的基金资产管理规模也升至2013年6月以来高点。此外,近期油价企稳反弹,也有助于通胀回升。

  风险与挑战仍存

  当然,美国经济也面临一些挑战。目前来看,制造业和房地产或是其经济复苏的主要阻力。

  一方面,美国商务部公布的数据显示,2月耐用品订单初值月率下降2.8%,在4个月内第3次下降,除汽车外,每个主要工业部门的订单均出现下滑,其中民航客机订单2月大降27.1%。数据还显示,2月扣除运输的耐用品订单初值月率下降1.0%,降幅高于0.3%的预期值;而备受关注扣除飞机非国防资本耐用品订单(该数据通常用以衡量企业支出计划),2月初值月率下降1.8%,降幅高于预期值0.5%。

  另一方面,作为衡量美国房地产市场的重要指标,在美国整体购房交易占比约9成的成屋销售在2月超预期下滑。全美不动产协会公布的数据显示,美国2月成屋销售总数年化为508万户,年率减少7.1%,为2015年11月以来最低。市场此前普遍预期,2月成屋销售年率将下降2.8%至532万户。与1月年化547万户的销售总数相比,2月成屋销售月率大跌7.1%,创2010年以来最大跌幅,明显低于预期的下跌3%,前值为增长0.4%。此外,美国商务部公布的2月新屋销售数据虽有所反弹,录得51.2万户的年化数据,略高预期的51万户,但真正录得销售的只有一个地区,或暗示美国楼市发展动力不足。