从美国GDP结构看股市长期慢牛基础

　　新华社记者王都鹏 赵晓辉

　　北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--A股长期慢牛需要专业和商业服务业、教育、艺术娱乐和休闲业、保健和社会救助业等行业的支撑?而这些行业的发展则需要靠供给侧改革的扎实推进?”银河证券首席策略分析师孙建波日前对记者表示?

　　道琼斯指数从150点左右，攀升至今年以来最高逾18600点?这其中，虽然不能排除通货膨胀的因素，但美国股市的长期稳健上涨不可否认?孙建波说，道琼斯长期以来慢牛的基础，在于美国经济的结构?而从美国经济中GDP增加值的构成来看，也能找到A股长期慢牛的基础?

　　从历史经验来看，在美国的GDP结构中，有两类行业呈现出长期增长态势：一是专业和商业服务业，这是从传统的生产、制造和服务业中不断分离出来的；另一个则是教育服务业、艺术娱乐和休闲业、保健和社会救助业?

　　上述产业周期性弱，且都伴随着经济发展和人们生活质量的提高而提高，毫无疑问也都是股市稳定慢牛的中坚力量?

　　专业和商业服务业的发达程度，代表了一个国家产业分工的发达程度，更代表了一个国家产业的对外渗透能力?孙建波说，当专业和商业服务业达到一定高度，不仅能够为本国的产业服务，还能够为全球的产业服务，从而通过掌握全球价值链的顶端，控制全球的产业价值链，获得全球利润?

　　对于教育服务业、艺术娱乐和休闲业、保健和社会救助业，这些行业的共同特征除了与人们的生活质量息息相关，其发展是人们生活质量不断提升的象征，另外一个共同特点，便是其对全球价值的吸附?

　　事实上，“十三五”规划纲要的指导思想提到，“以供给侧结构性改革为主线，扩大有效供给，满足有效需求，加快形成引领经济发展新常态的体制机制和发展方式”?纲要的发展主线中则明确指出，“着力推进供给侧结构性改革，使供给能力满足广大人民日益增长、不断升级和个性化的物质文化和生态环境需要?”

　　从产业和产品的角度来看，应着力建设好消费品的品牌价值、教育服务业、艺术娱乐和休闲业、保健和社会救助业?孙建波认为，这些才是真正的有效供给，也是我国供给侧改革的指导思想和发展主线所明确提出的?

　　“资本市场与实体经济是相辅相成的，资本市场要支持实体经济，为实体经济的转型升级提供服务；资本市场的健康发展更是有赖于经济的健康升级，有赖于供给侧改革的扎实推进?”孙建波说，供给侧改革的扎实推进，将给A股带来长期慢牛的基础?