英央行降息稳经济财政手段需跟进

　　日前，英国中央银行宣布，将基准利率由0．5％下调至0．25％。这是英国央行自2009年以来首次降息。与此同时，英国央行还宣布，将在未来6个月内购买600亿英镑的政府债券，使量化宽松政策规模扩大至4350亿英镑。这是英国央行自2012年7月以来首次调整量化宽松规模，这4年来一直维持在3750亿英镑。

　　英国央行行长卡尼表示，此次英国央行调整货币政策，是由于经济形势发生了显著变化。英国各项经济指标明显下滑，多项指标已经降至金融危机时的水平，或跌至历史最低点。及时采取行动意味着英国央行可以减少不确定性，而且英国央行确定的刺激政策没有被稀释。

　　就此，复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯在接受中国经济时报记者采访时表示，英国“脱欧”之前，其经济指标相较于其他欧洲国家而言还算良好。英国“脱欧”之后，整体的不确定性增加，且未来的谈判情况尚处于未知状态，对整个市场而言影响偏于负面。当前，英镑下跌、股市波动，虽然总体反应相对平缓，但市场预估带有不确定性，加上未来的经济可能会走软，总体来看，对英国经济预期较为悲观。

　　数据显示，英国央行已大幅下调对英国2017年经济增长前景的预测，从5月份预测增长2．3％降至0．8％，2018年经济增长预测由2．3％下调至1．8％。事实上，相关的国际机构，包括英国本土、欧盟等地的国际机构都调低了其增长率，对于英国经济前景，也普遍表示不乐观，这也引发了机构对英国陷入衰退的担忧。

　　有调查显示，英国7月服务业采购经理人指数（PMI）降到47．4，比6月的52．3显著下降，显示服务业景气急剧萎缩；英国7月所有产业PMI下修至47．3，也是2009年3月以来最低，且比6月下降4．6点。可以看到，种种数据和迹象都在推高英国滑向逐步衰退的概率。

　　英国国家经济社会研究院（NIESR）日前也称，由于6月公投决定退出欧盟，英国经济本季度将萎缩，明年年底前有50％的概率出现小幅衰退。同时，NIESR还预计英国经济第三季度萎缩0．2％，2016年全年增速放缓至1．7％，2017年经济增长率仅为1％，为2009年衰退以来最低水平，且低于先前预估的2．7％。

　　因此，英国央行明确提出降息、扩大量化宽松，其目的还是要缓解脱欧对英国经济的打击。丁纯认为，此次英国的量化宽松规模较大，超出市场预期，这也说明了“脱欧”的负面影响高于预期，因此要以较大的量化宽松来应对市场可能存在的下跌。

　　卡尼也表示，英国的货币政策比财政政策更加灵活，如有必要英国央行可以进一步降息。英国央行货币政策委员会大多数委员预计今年还将进一步降息。这意味着英国已经进入降息通道，宽松的货币政策大概率成为趋势。

　　不过，丁纯强调，虽然从总体上看，降息、扩大量化宽松范围都是较好的经济调控手段，但若仅使用货币手段来决定英国经济的增长动力，而没有一定程度的财政手段来进行结构性调整，将很可能出现各大经济体都竞相使用量换宽松的货币政策手段的现象，这从总体上看无助于英国经济的增长。

　　事实上，降息在近期并不鲜见。澳大利亚央行8月2日宣布将基准利率降至历史新低，韩国和俄罗斯近期也都在6月开启了降息模式。目前，日本、丹麦、瑞典和瑞士等国央行都在实施负利率。有观点表示，英国央行加入降息行列表明了新一轮全球央行（特别是欧洲地区央行）货币宽松预期的启动，全球货币宽松仍有空间。

　　丁纯认为，从长远来看，竞相使用量化宽松的货币政策手段，并不一定能真正解决问题，反而容易使其成为一种财政竞争性手段。对于提振英国经济而言，仅仅用货币政策仍不能解决问题，还需辅以政府的财政手段。

　　也有多位分析人士同样表示，英国央行的宽松动作可能不足以抵消下行压力，更为积极的财政刺激政策需要跟上。

　　NIESR称，货币政策效果存在很大的不确定性，而且如果经济放缓程度甚于预期，那么政府将面临压力并采取行动刺激经济。即便不增加支出，经济增长疲软可能会要求政府今年举债710亿英镑，2017／2018财年举债650亿英镑，比3月预算案中的计划高出近50％。

　　前英国央行副总裁宾恩也于日前公开表示，政府和英国央行应紧密合作。前英国央行货币政策委员会委员古哈德则认为，英国财政状况“糟糕”，但短期内，有非常强的理由扩张财政政策，他同意政府介入。