会议纪要偏“鸽派” 美联储加息异常谨慎

　　分析人士：年内加息一次概率很高

　　北京时间昨日凌晨，美联储如期公布7月货币政策会议纪要。美联储官员一致认为在启动下一次加息之前需要保持谨慎，但在加息时间节点上存在较大分歧。

　　会议纪要显示，有几位美联储官员认为应等待更多证据显示通胀稳步回升至2%的目标后，再启动下次加息，而其他一些官员则认为就业市场已处于或接近充分就业状态，通胀也有望继续回升，经济条件接近成熟，可以很快启动加息。

　　会议纪要整体略偏“鸽派”，且参考了英国退欧、中国经济增速放缓等因素可能对全球经济增长带来不确定性。

　　会议纪要公布后，市场上对美联储加息的预期发生明显变化。反映市场对于美联储加息预期的芝商所联邦基金利率期货显示，从芝商所联邦基金利率期货走势看，交易商预计美联储今年12月加息的概率为48%，低于会议纪要发布前的55%，预计9月和11月加息的概率均出现了下滑。

　　“从7月会议纪要看，美联储对下一次加息保持相当谨慎的态度。就美国经济而言，就业市场确实趋于饱和，通胀数据虽增长缓慢但整体趋势仍然向好，未来一旦通胀数据明显好转，美联储加息预期将会再次升温。”芝华数据投资策略经理阎文杰对期货日报记者说。

　　在阎文杰看来，英国退欧和中国经济增速放缓这个两个不确定因素或对全球经济增长形成拖累，但对美国经济的实际影响还需要一定时间来具体评估。“只要不出现大的风险事件，其对美国经济增长的影响有限。”阎文杰表示。

　　阎文杰认为，美联储2016年加息一次的概率依然很高，“从目前美联储的言辞看，9月加息可能有些太着急了，即使8月和9月的通胀等经济指标很好，美联储应该也不会急于加息，这与其相对谨慎的态度非常契合”。

　　本周以来美元指数延续下行态势，自95.8下跌至94.5附近。在阎文杰看来，虽然略偏“鸽派”的7月美联储会议纪要使美元承压，但美元指数依然保持在2015年1月至今形成的92.5—100大区间内宽幅振荡，此格局仍然无法打破。“今年以来美联储加息接连遇阻，3月之后美元指数大部分时间在以96.5为中枢的大区间的下半区运行，目前再次跌破95一线，但95下方运行时间不会很长，未来随着美联储加息预期的升温，美元仍有望重回强势。”阎文杰说，若未来某个月通胀数据出现明显好转，美元指数将再度走强，重返96.5—100的上半区运行仍是大概率。

　　“会议纪要没有释放出有效的加息路径，对于黄金价格的影响，市场普遍解读为偏多。”光大期货贵金属分析师展大鹏说。不过，他认为该利多影响不会持续太久，这是因为美联储7月议息会议发生在美国7月非农就业数据公布之前。而美国7月非农就业数据表现异常强劲，这没有在会议纪要中体现出来。“如果未来通胀数据不继续下滑，那么美联储9月加息的预期会大幅增强。”展大鹏说。

　　展大鹏同时表示，美联储在加息上的瞻前顾后使得美元走势异常疲软，但美国经济仍然是各大经济体中表现最好的，美元持续走弱的基础并不存在，若美元从低位开始反弹，也会对黄金价格产生压制作用，“因此若无重大利多因素推动，黄金价格恐难进一步向上突破，或维持高位振荡走势”。