美联储议息频频只闻楼梯声

　　昨日，外汇市场以及贵金属市场又现动荡行情。其中，人民币兑美元汇率中间价报6.6652，贬值441点至一个月低点；国际金价承压下跌10美元，最低下探至1331美元/盎司。在分析人士看来，人民币汇率以及国际金价的大幅波动主要受美联储9月加息预期影响。值得一提的是，在去年12月加息之后，美联储采取了“拖字诀”。每次“只闻楼梯声”，并未有实质加息举措，然而市场利用加息预期对外汇以及贵金属的炒作却乐此不疲。

　　美联储又喊“狼来了”

　　昨日，中国外汇交易中心公布人民币兑美元汇率中间价为6.6652，较上一交易日大幅下调441个基点，创下自脱欧公投以来单日最大跌幅。自6月27日以后，人民币兑美元中间价被推至6.6上线，至今未重回6.5。不过，人民币中间价最近的上下波动区间大概都在500点以内，而且涨跌势头差不多，保持了一定的均衡水平。

　　人民币即期汇率方面，昨日早盘最高贬至6.6663，贬值幅度达0.25%。不过午盘后开始反弹，最终收于6.6545元；离岸人民币兑美元汇率昨日早间最高贬至6.6746，贬值幅度达0.24%，截至19时，报6.6636元。

　　除了人民币汇率外，昨日国际金价出现了大幅波动，从最高价格1341美元/盎司跌至1331美元/盎司，截至19时报1335.12美元/盎司。

　　分析人士表示，影响人民币以及黄金走势的一大关键因素是美元9月加息预期重燃。

　　最近美联储人士关于9月加息的表态十分频繁，美联储副主席费希尔上周日表示，美联储现在正在接近目标——充分就业和2%的通胀，此话释放了美联储考虑今年加息的信号；上周四，美联储前主席格林斯潘表示，美国经济正迈向滞胀，或迫使美联储加息，利息上升速度可能比市场预期要快。纽约联储主席杜德利在更早时候也表示，美联储在9月的利率决议会上有可能实现加息。多位美联储官员发言，提升下月美元加息预期。美元指数自8月18日至今已延续4天涨势。

　　市场患“恐惧症”

　　这并不是美联储加息信号给全球金融市场带来的第一次摇摆。根据美联储的时间表，今年共有8次议息会议，分别在1、3、4、6、7、9、11、12月，也就是说有8次决定是否加息的时间点。目前，议息会议已召开过5次，每次都是在喊“狼来了”，这匹“狼”令全球金融市场为之震颤。

　　而在每次议息会议前，美联储官员在公开场合的表态成为外界猜测其下一步动作的风向标。例如今年4月，多位官员暗示今年美联储或有数次加息，他们担心太晚加息或成为新的经济隐患。这样的言论推升了市场对美联储加息的预期。

　　除此之外，美联储议息会议纪要是释放加息信号的“大招”。例如在今年6月议息会议前，美联储公布了4月议息会议纪要，鹰派占上风，这陡然提升了市场对其6月加息的预期。

　　数据显示，在该会议纪要公布前，投资者认为美联储6月加息的概率只有15%，而后陡升至34%。国际金价在纪要公布后遭遇滑铁卢，一度下跌至每盎司1254.9美元，为4月28日以来最低位。美元指数也随之保持了较长一段时间的上涨，人民币兑美元中间价更是在5月累计贬值逾千点。

　　可以看出，每次美联储议息会议前夕，市场都会是一派“山雨欲来风满楼”的景象。业内人士表示，从历史来看，美联储每次加息周期都至少保持着一年4-5次的加息频率，因此，在去年12月美联储结束了长达七年的零利率后，外界普遍对其在今年加息的形势产生了不小的期待。

　　距加息还有多远

　　然而，今年美联储议息会议已过半，“通胀指标未达预期”、“国际金融环境不允许当前加息”成为美联储轮番使用的借口。

　　一位券商分析师表示，今年初，美国的经济数据并不支撑美联储多次迅速加息，反而迫使其更倾向于反向操作，包括按兵不动、降息甚至负利率政策；之后几个月公布的非农数据再次证明美国经济复苏需要依赖宽松的货币政策，难以承受过早加息，且美联储在几段强势反弹时期也在一定程度上透支了美联储加息的预期；6月下旬英国脱欧，美元因受投资者避险驱动而大幅升值，给全球和美国经济增长前景增添了新的不确定性，美联储因此重新评估了加息计划，年内加息的概率再度大幅下降。

　　国内的经济形势始终把着美联储加息的命脉。黄金钱包首席研究员肖磊表示，目前来看美联储有两方面的考虑，一是二季度和三季度的GDP到底能不能达到预期，另一个是美股上涨是否存在较大的资产泡沫风险。“如果美股继续创新高，会释放更强烈的加息信号，但9月加息的概率依然不大，目前美联储加息主要靠"嘴"。”肖磊说道。值得一提的是，美联储去年12月的加息，也是在“虚张声势”了近一年之后才落地。

　　不过，听了多轮“狼来了”的故事，即使美联储加息靴子落地，对人民币汇率和黄金的影响已经减弱。肖磊表示，人民币汇率下半年持续走软的概率较大，受到美联储加息预期及国内房地产等市场不确定性的影响，资本流入积极性不高，但目前中国市场降准降息的节奏较慢，依然维持着跟美元的相对息差，再加上资本流动依然受限，人民币汇率不会有太大的贬值空间，年底前整个贬值可能不会超过3%。

　　对于黄金而言，肖磊认为，美联储真正加息后投资者会放心入市，像去年一样，美联储持续释放加息信号，就砸出了1050美元的黄金坑，因此说美联储加息问题对金价的影响，可以说是先抑后扬。本次回调可能要持续到本周末美联储主席耶伦发表讲话为止，但国际金价为1300美元/盎司有强力的支撑。

　　北京商报记者 岳品瑜 程维妙/文 胡潇/制表

　　2016年美联储加息预期时间轴

　　1月6日

　　美联储副主席斯坦利·费舍尔：市场对美联储今年仅加息两次的预期“过低了”。 人民币中间价创2011年3月底以来新低。

　　3月30日

　　美联储主席耶伦再次释放鸽派基调，透露美联储加息的步伐应当更加缓慢谨慎。人民币中间价上调219点。

　　5月18日

　　美联储公布货币政策会议纪要偏鹰派，令市场对美国6月加息的预期重燃。人民币中间价报6.5531，为3个月以来的低位。

　　5月27日

　　美联储主席耶伦：如果经济继续向好、就业持续增加，未来数月加息可能合适。人民币中间价下调62个基点，报价为6.549。

　　8月16日

　　纽约联邦储备银行行长杜德利：美联储正在接近加息时间点。人民币中间价下调441个基点，创下英脱欧公投以来单日最大跌幅。