惊魂之后的“温情”表态：央行、银监会开始安抚市场

央行今日在一季度货币政策执行报告中表示，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。“缩表”并不一定意味着收紧银根，4月份央行资产负债表已重新转为“扩表”。

另外，央行的安抚动作还包括今日开展4590亿元MLF操作，包括6个月和一年期，中标利率不变，分别为3.05%、3.2%。央行MLF资金将连续10个月净投放，为迄今最长的投放周期。央行旗下媒体《金融时报》昨日援引监管人士称，央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进。

同样是在今日，银监会也发文指出，在监管政策的实施上，银监会开展监管行动的同时，也充分考虑银行业风险实际，科学把握力度和节奏。在开展监管行动同时，充分考虑银行业风险实际把握力度和节奏。自查督查和规范整改工作间安排4至6个月缓冲期，为银行实现合规达标预留时间，同时对新增、存量业务实行新老划断。

对于监管密集发文影响市场情绪的问题，银监会审慎规制局局长肖远企今日在发布会上表示，近期监管文件并无新规定，市场对此没必要紧张。

央行

监管风暴的威力

4月以来，“一行三会”密集发声，盯防重点领域风险、打击违法违规行为，治理保险市场乱象，坚持引导行业回归风险保障本源。多举措维护国家金融安全。监管风暴之下，股债商“三杀”行情频频上演，A股沪指连续5周下跌，本周一度下跌逼近3000点关口，10年期国债收益率持续走高，本周一度突破3.70%。

对于金融监管风暴的影响，高盛和摩根士丹利曾惊呼，中国周期繁荣正在接近顶点。摩根士丹利还指出，受利率上行、金融监管趋严影响，将上证综指12个月目标位从4400点下调至3700点。

直到昨日，媒体曝出监管部门向银行发文，了解银行间金融市场同业拆借、贷款、票据等利率情况，同时央行就MLF向金融机构进行询量，股债市场才开始止跌回升。今日，A股沪指继续反弹逾0.7%，10年期国债收益率一度下行至3.60%。

央行：有机衔接监管政策出台时机和节奏

央行在今日报告中的“安抚”表态主要包括以下3点：

1、继续实施稳健中性的货币政策。高度重视防控金融风险，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。有序化解处置突出风险点，切实维护国家金融安全。强化价格型调节和传导，完善宏观审慎政策框架，畅通政策传导渠道和机制，促进金融服务实体经济。

2、“缩表”并不一定意味着收紧银根，在资本流出背景下降准会产生“缩表”效应，但实际上可能是放松银根的，因此不宜简单与国外央行的“缩表”类比。由于第一季度“缩表”受季节性及财政收支等短期因素影响较大，从目前掌握的数据看，4月份央行资产负债表已重新转为“扩表”。

3、稳步推动债券市场双向开放，给境外发行人和投资人创造更加友好、便利的制度环境。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持人民币在跨境贸易和投资中的使用，积极发挥本币在“一带一路”建设中的作用。

加强宏观审慎管理，有效防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险。在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重，支持市场化法治化债转股。逐步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理。