人民币贬值压力难以从根本性消除

　　和讯外汇消息 最新“货币当局资产负债表”显示，4月央行口径外汇占款单月下降543.95亿元，至23.78万亿元人民币。虽然外汇占款已经连续6个月环比下降，但降幅却在逐渐收窄。今年1月，央行口径外汇占款下降6445亿元，创历史第二大降幅，仅次于去年12月的下降7082亿元。

　　外汇占款降幅的持续收窄显示出跨境资本流出压力的不断缓解，这一趋势在同一天公布的4月银行结售汇数据中也可体现出来。当月银行结售汇逆差237亿美元，环比收窄35%。据外汇局相关负责人解释，1~4月银行结售汇逆差不断收窄，4月我国跨境资金延续了一季度流出压力逐步缓解的态势；一方面，境内主体购汇意愿减弱，对外偿债节奏继续放缓；另一方面，企业个人结汇意愿上升，持有外汇的意愿下降。

　　跨境资本流出压力的不断缓解，得益于美元走弱、政府稳定人民币汇率、加强跨境资金审核等多重因素的作用。自从经历了年初的一轮人民币大跌后，一季度人民币兑美元的走势进入“风平浪静”期。但进入4月后，人民币兑美元汇率双向波动明显加大，尤其是5月以来，受美元指数走强影响，人民币兑美元一度出现连续性贬值。

　　据统计，4月以来，人民币对美元汇率波动明显。在4月的20个交易日中，有9个工作日人民币呈现贬值趋势，其他11个工作日则呈现升值走势，中间价升值和贬值几乎各占一半。在银行间和离岸人民币市场，人民币对美元汇率也呈现双向波动态势。

　　而进入5月，人民币对美元汇率出现较大波动，人民币对CFETS篮子货币同样出现疲软走势，在岸与离岸人民币价差一度逼近400个基点。5月初以来，受联储多位官员鹰派言论影响，叠加市场之前对美国经济前景和加息路径的预期过于悲观，美元扭转2月以来的疲软走势。在过去的两周里，美元指数自91.91反弹至94.84，锁定了自2015年5月以来的最强两周连涨。另外，从技术图形上来判断短期下跌趋势已经宣告结束。

　　路透最新公布调查显示，过去两周多数新兴亚币人气转空，主要归因于全球经济增长减慢令人担忧。其中，中国人民币空仓押注升至2月中以来最大，因担忧3月经济活动强劲回升的状况可能无法持续。该调查还称，4月迄今出炉的中国经济数据，以及工厂活动调查结果疲弱，显示经济前景更加低迷。另外中国企业债规模增加，加重了关于经济和金融稳定性的忧虑。

　　可以预见，只要全球金融市场和国内经济有任何异动都会引发人民币的剧烈波动，人民币汇价的敏感度，也达到空前水平。人民币的贬值压力也难以从根本性得到消除。

　　瑞银中国预计，未来几个月全球经济形势不确定和美国经济增长乏力会导致美元指数相对疲弱，应可以支撑人民币对美元汇率。“但到三季度末和四季度，美联储可能重启加息，届时人民币贬值压力可能再次上升。”瑞银强调，即便如此，最近人民币的波动在一定程度上缓和了美元升值导致的贬值压力。因此，“我们将年底人民币对美元汇率预测由6.8小幅调整至6.6-6.7。”