周评：央行持续令市场失望 地缘政治风险愈演愈烈

　　7月18日至7月22日金融市场概述：自英国央行(BOE)上周政策举措令人失望后，本周欧洲央行和日本央行也没有放出积极的宽松信号。欧洲央行(ECB)选择维持利率不变，这完全在意料之中，而行长德拉基的讲话也没有引起多少市场反响。日本央行(BOJ)否认闹得沸沸扬扬的“直升机撒钱”说法，不过并没能有效打压市场宽松预期。

　　IMF因英国脱欧下调了全球经济预期，不过预期脱欧后续的影响有限。在英国脱欧后欧盟双核格局正式确立，然而德国在法国尼斯恐袭后立刻重蹈覆辙，欧洲的未来越来越变得扑朔迷离。

　　在美国采购经理人指数(PMI)良好的提振下，美元指数延续上周涨幅继续一路凯歌，攀升至四个月高位97.51。欧元/美元欧元跌至英国公投退欧后最低水平，收于1.0978。英国方面由于采购经理人指数创8年半新低，英镑/美元在跌破1.31后缓慢回升至1.3108。

　　商品方面，黄金继续受到美元加息预期和获利结盘的打压，周中触及3周地位后最终收于1322.200。原油仍受制于对供应过剩的担忧，在44区间止步不前收于44.19。

　　当周要闻盘点

　　IMF再度下调全球经济预期

　　国际货币基金组织(IMF)于周二报告中表示，由于英国脱欧造成的不确定性，他们将再次下调未来2年的全球经济增长预期。

　　这是15个月内第五次缩减世界经济增长预期，在IMF的报告中预计全球GDP在2016年和2017年的增长率分别为3.1%和3.4%，较4月份预测值下调了0.1%。

　　该组织表示尽管日本和欧洲的经济有所提升并且部分大宗商品价格也恢复上涨，然而由于英国脱欧公投使经济的不确定性大幅增加，将打击投资市场以及消费者信心。

　　IMF首席经济学家Maury Obstfeld表示在6月23日英国脱欧公投的前一天，IMF已经准备好上升2016-2017年全球增长预期，但英国脱欧打乱了该计划。

　　IMF指出其最新预期建立在欧盟与英国造成有限的政治影响，避免了经济壁垒的大量增加以及防止金融市场进一步的混乱等相对缓和的假设下。

　　但该组织也对其他情况进行了建模，包括谈判失败、金融压力加剧、英国与欧盟贸易关系恢复至国际贸易组织规则以及伦敦失去在欧洲大陆的金融行业等。

　　欧洲央行立场中性

　　周四欧洲央行(ECB)毫无悬念地宣布三大利率维持不变。

　　欧洲央行行长德拉基在记者会开始时就表示，利率将在当前或更低水准维持较长一段时间，量化宽松将持续直到通胀实现可持续的调整，QE将至少持续到2017年3月份。如有必要，欧洲央行将动用所有工具。德拉基还表示，在设计QE项目上欧洲央行具有灵活性，欧洲央行的QE项目相当成功，欧洲央行将考虑各种解决产出缺口的措施；欧洲央行尚未讨论缩减QE。

　　他还表示，欧元区金融市场受到了英国脱欧的影响；未来数月当有更多资讯出炉时，将可更好地评估经济情势；专业领域调查显示，英国脱欧并未造成重大影响。这暗示，随着英国脱欧的影响变得更加清晰，今年晚些时候欧洲央行或将推出新的宽松举措。

　　不过他同时指数，如果事实证明需要采取进一步行动来帮助实现政策目标，管委会将毫不犹豫地采取行动，利用权限范围内的所有工具来提振经济。

　　《金融时报》点评称，德拉基发表讲话称利率将维持在低位，论调略微鸽派，但对脱欧公投中市场的韧性表示满意，并强调有必要，欧洲央行愿意且能够做出行动从而实现通胀目标，欧元/美元首次提振短线小幅走高。

　　JP Morgan Asset Management策略师Thushka Maharaj称，市场最初对欧洲央行没有具体讨论行动选项作出反应，但德拉基的讲话非常强有力，欧洲央行愿意也准备好行动是非常重要的。

　　野村证券分析师Jordan Rochester通过电子邮件发送评论称，欧洲央行将在9月份把存款利率下调至-0.50%，并把资产购买计划到期时间由2017年3月延长到2017年9月。其还指出，中期而言，资产购买政策的设计需要进行重大改动。欧洲央行今天的沟通使得9月份有采取行动的可能性，不过央行并未提及具体的政策工具。

　　State Street Global Markets欧洲策略主管指出，谈及近期英国脱欧及土耳其政变对欧元区经济增长、通胀前景的影响，欧洲央行行长德拉基认为评估的结果相对较为乐观，我们对此较为惊讶；但我们仍预计今年晚些时候欧洲央行有进一步放宽政策的必要，欧洲央行或会如此前一样，坚持在货币政策上进行创新。

　　黑田否认“直升机撒钱”

　　周五亚太时段，日元兑美元于6周低点上方附近徘徊，此前日本央行行长黑田东彦讲话降低了对日本或准备采取“直升机撒钱”的激进方式来刺激经济的揣测。

　　在此消息的影响下，日元/美元从6周低点107.49反弹。

　　日元这波反弹是由黑田接受英国广播公司(BBC)Radio 4访问时发表的言论引发。其接受采访时排除“直升机撒钱”作为货币刺激措施。

　　鉴于日本首相安倍晋三正在制定规模约为1900亿美元的支出方案以提振经济，一些投机者此前押注日本央行可能会对这些额外的支出提供融资。

　　BBC随后表示，对黑田东彦的访问是在6月中旬进行的。这协助为日元的涨势降温。

　　但市场对日本央行将在下周五政策会议上采取宽松举措的预期依然强烈，因此限制了日元涨势。

　　野村证券（Nomura Securities）外汇主管Koichi Takamatsu表示，显然黑田的言论并未驱散放松预期。市场基本上认为，会扩大上市交易基金(ETF)和房地产投资信托(REIT)购买规模，并降息0.1%。

　　目前很少有市场人士会全盘相信相信黑田东彦的言论，他在1月推出负利率政策的前几日还曾公开表示不考虑这种举措。

　　然而有小部分的市场人士认为，日本央行可能会选择稍晚再放松政策，以节省不断减少的弹药。

　　三菱东京日联银行（BTMU）首席外汇分析师Minori Uchida称，日本央行可能在11月放松政策，而不是现在，届时政府的追加预算将会到位。不确定日本央行是否觉得现在有必要行动，目前连英国央行都没有放松政策。

　　欧洲祸事不断

　　法国尼斯的恐怖袭击刚刚过去，德国的宗教暴力事件立刻接踵而至，欧洲的中东难民政策正在引火上身。

　　18日晚发生在德国一列火车上的血腥一幕震惊欧洲，凶手持斧头和刀具疯狂砍人，造成包括4名中国香港人在内的多人受伤。这次事件的“主角”年仅17岁，是一名来自阿富汗的难民。极端组织伊斯兰国很快“认领”此案，警方则在行凶者的住所发现了一面IS旗帜。

　　22日晚德国慕尼黑又发生恶性枪击事件，警方已证实枪击至少导致10人丧生，至少10人受伤。当地警察部门称，10名死者中或许包括袭击者本人。据美联社最新消息，当地警察部门称，发动袭击的嫌疑人是一名来自慕尼黑的18岁德国籍伊朗人，其动机还“完全不清楚”。

　　欧洲近年来治安每况愈下，移民问题已经被推到风口浪尖。如果欧盟仍然无法妥善解决此问题的话，恐怕内部的离心力会随着英国脱欧进一步升温。

　　法国总统奥朗德(Francois Hollande)周四在与英国新首相梅(Theresa May)共同出席记者会时告诉后者，她领导的英国面前摆着两个选择：对来自欧盟的移民不设限，或者被这个共同市场关在门外。目前的局势可能正在把梅推向后一种选择。

　　下周重要经济数据和事件

　　周一(7月25日)

　　16:00 德国7月IFO商业景气指数

　　18:00 英国7月CBI零售销售预期指数

　　22:00 美国6月新屋销售(年化月率)

　　周二(7月26日)

　　22:00 美国6月新屋销售(年化月率)

　　周三(7月27日)

　　09:30 澳大利亚第二季度消费者物价指数(年率)

　　16:30 英国第二季度GDP初值(年率)

　　20:30 美国6月耐用品订单初值(月率)

　　周四(7月28日)

　　02:00美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布利率决定

　　20:30 美国上周季调后初请失业金人数(万人)

　　周五(7月29日)

　　07:30 日本6月全国消费者物价指数(年率)

　　09:30 澳大利亚第二季度生产者物价指数(年率)

　　20:30 美国第二季度实际GDP初值(年化季率)

　　日本央行公布利率决定/14:30日央行行长黑田东彦举行记者会