非农数据远逊预期 美联储加息步调乱了？

　　■本报记者 张娜

　　糟糕、雪崩、差劲、惨不忍睹……对于５月非农数据的表现，无论是媒体报道还是市场评价几乎用了最“坏”的词来形容它。美国劳工部（ＤＯＬ）６月３日公布的数据显示，美国５月非农就业人数仅增加３．８万人，创下６年以来最低水平，远逊于市场预期的１６万人。

　　因为此次非农数据是６月美联储议息会议之前的最后一次，所以对美联储夏季是否加息至关重要。４月非农数据本已不佳，被寄予厚望的５月非农数据又雪上加霜，这不仅让“６月加息”的预期降至冰点，也使未来数月重启加息的概率大大降低。

　　远逊于预期的非农数据还引发市场巨震，美元指数、标普５００指数期货跳水，１０年期美债收益率大跌，黄金大涨。与此同时，对美国经济增长的质疑声越来越高。

　　６月５日，正在清华大学参加 “中美经济关系”讨论会的美国财政部部长雅各布·卢对５月非农数据表现回应称，暂时的数据并不代表美国经济的真实状况。

　　他认为，全球很多经济体仍处于困境当中。而过去几年，美国经济一直处于向好的发展态势。即使是在过去的几个月中，美国的消费状况如房地产消费都是乐观的理由。“我们没有必要对就业数据报告作出过度反应。”雅各布·卢说。

　　官方的表态不排除鼓舞信心的成分，也希望市场对美国经济前景不要过度悲观，但有必要了解为什么此次美国非农数据如此“透心凉”——就业人数仅增加３．８万人。

　　对此，美国劳工部部长汤姆·佩雷斯（Ｔｏｍ Ｐｅｒｅｚ）在接受彭博电视采访时表示，美国电信运营商威瑞森（Ｖｅｒｉｚｏｎ）罢工持续月余，拖累了就业数字。今年４月份威瑞森近４万名员工开始罢工，工人们对Ｖｅｒｉｚｏｎ削减养老金和改变规则使该公司更容易进行外包工作表示抗议。当时德银等机构预计，Ｖｅｒｉｚｏｎ此前的罢工事件很有可能导致５月非农数据结果不及预期。

　　不过把造成５月非农数据负面影响的责任全推给Ｖｅｒｉｚｏｎ罢工事件并不客观。

　　高盛６月５日的一份分析数据称，虽然Ｖｅｒｉｚｏｎ罢工事件令通讯相关就业减少了３７０００人，但在五月的报告里其他行业也出现了就业疲软。比如，服务业和商品制造业，商品制造业就业减少了３６０００人，其中采矿、建筑以及制造业就业均有减少，是自经济复苏以来最大的下滑幅度。仅有一小部分行业出现就业增长改善，比如教育和健康行业就业数据就稳健增长，为６７０００人。此外，政府就业也出现反弹，在五月增加了１３０００人，好于上个月的减少７０００人。

　　摩根大通美国首席经济学家迈克尔·费洛里?Ｍｉｃｈａｅｌ Ｆｅｒｏｌｉ?表示：“就业增长放缓看起来在各个产业都相当普遍，因此引发了关于经济增长势头和发展前景的问题。这将令美联储暂停６月加息的可能，而要想７月也加息，就更需要看到数据有相当漂亮的反弹。”

　　另据芝加哥商业交易所?ＣＭＥ Ｇｒｏｕｐ?提供的数据，投资者和交易员用于押注美联储政策的联邦基金利率期货在上周五显示，美联储在６月会议上加息的概率为４％，非农数据公布前该概率为２１％。联邦基金利率期货显示７月加息的概率为３４％，非农数据公布前为５８％。

　　美联储主席耶伦在最近的发言中透露只要数据表现良好，就是时候加息了，并且认为现在美国的经济已经达到可以加息的程度，市场也对此次加息抱有极大的信心。此前一周美联储多位官员一再暗示６月加息的可能，然而６月加息需要非农就业数据有上佳的表现，现在毫无悬念地落空了。

　　美国彭博通讯社?Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ?认为，非农就业报告令联邦基金利率期货市场完全打消年内加息的可能，市场所消化１００％下一次加息可能的月份后移至２０１７年３月份，隐含利率水平６２．５个基点，即５０－７５个基点目标区间的中点。根据“非常低迷”的非农数据表现来看，在可预见的将来，美联储政策都将保持按兵不动。

　　法国巴黎银行也预计，联邦公开市场委员在２０１６－２０１７年都不会有任何加息动作。

　　当前，市场对美联储加息进程的猜测存在各种分歧， 美联储“加息”的靴子何时落地再次成谜，因为除了美国国内经济因素外，６月底的英国脱欧公投、１１月份的美国大选等，都可能对美联储是否加息产生影响。对于中国而言，美联储推迟加息，将降低人民币贬值的压力，短期人民币有望保持窄幅波动。