市场低估联储决心？耶伦讲话恐表明今年将加息两次

　　美联储主席耶伦周一(6月6日)在费城发表讲话之后，外媒撰文指出，按照耶伦今日讲话来推测，美联储今年可能会加息两次，这与当前市场的预期相去甚远。

　　尽管耶伦并没有公开表达这样的愿望，但其周一演讲中的一个关键部分强烈暗示今年可能会加息两次：

　　下周，除了我们的政策会议之外，联邦公开市场委员会(FOMC)还将发布一系列新的经济预测。当然，其可能不同于3月时的预测。但对我而言，虽然美国经济最近一直受到相互抵消力量的影响，但我认为有很好的理由认为，支持就业增长和更高通货膨胀的积极力量将继续大于消极因素。

　　对于这一讲话的解读相对简单：FOMC每个季度都发布前最新经济预期，其主要是反映委员们对经济前景的展望，以及美联储利率目标的可能路径。

　　3月会议上，FOMC委员们表示，今年可能加息两次。耶伦的讲话表明自此之后其观点并未改变。

　　“这仍然是她的感觉。她仍然对经济持谨慎乐观态度，”标准普尔道琼斯指数董事长兼董事总经理David Blitzer表示，“她只是看数据，现在如果有人懂她的心思，她仍然期待今年年底前加息两次。”

　　到目前为止，耶伦高度善于建立共识，美联储加息两次的可能性料将增加，即便市场目前并不这样期望。

　　耶伦的演讲之后，市场预计今年夏天的概率很低，6月加息概率只有4%，7月为31%。9月加息概率为52%，与耶伦讲话之前持平。但芝加哥商业交易所的跟踪表明，12月再次加息的可能性仅为21%。

　　“从耶伦今日的评论中你所看到的是，美联储不愿放弃今年晚些时候至少加息两次的承诺，”State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone指出，“美联储相当于在说，再坚持一会儿，经济中的许多积极因素正在发挥作用，我们依然认为，今年可能会加息两次。”

　　【延伸阅读】

　　美联储主席耶伦：循序渐进地加息或更加适宜

　　周二(6月7日)北京时间凌晨00:30美联储主席耶伦在费城发表讲话时表示，当前货币政策略微宽松，经济正面现象正超过负面，应当谨慎地、不要对一个月的数据做过多解读。

　　上周五，美国劳工部公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口增长3.8万人，远远不及预期的16.4万人，完全出乎市场预料，创下2010年9月以来最低每月增幅。而美联储将于下周召开6月FOMC会议，因此耶伦此时的讲话备受瞩目。

　　针对上周五远不及预期的非农报告，美联储主席耶伦表示，5月份就业报告“令人失望”且“令人担忧”，但现在正接近消除劳动力市场闲置问题，就业时长等指标一直都在向更加正面的方向发展。

　　耶伦同时表示，倘若诸多条件满足，循序渐进地加息则可能会是适宜的。而通胀预期迹象已得到“密切留意”，预计通胀率将随着时间的推移而回升至2%。

　　耶伦强调，货币政策并未处于预设模式，需要仔细观察劳动力市场的变化。

　　“有很好的理由预计美联储目标将取得进一步进展，需要继续关注全球风险。”耶伦称，中国在经济结构调整中或面临相当大的挑战，英国投票决定脱离欧盟的话可能有巨大反响。

　　耶伦称，对美联储而言，原油与美元价格趋势都是无法预测的。人民币走势的可预见性在近期得到提高，中国资本外流减缓。然而众所周知，中国在将经济转向内需与消费的再平衡上面临诸多挑战。对美国经济而言另一个重要的不确定性来自于生产率增长预期。

　　她还说，目光不只放在未来两个季度，美联储在修改长期预测方面视经济数据而定。美联储密切关注金融稳定风险。美联储从国会接受使命和目标。上周五发布的非农就业报告的确是一个意外。

　　她将设法在FOMC寻求一致意见。美国经济大环境中，出现部分持异议者是可以预期的，尚未在FOMC达成部分共识上发现难处。在正常经济中，更高的利率水平是合适的。当前正常利率相当低。相信自然利率将随着时间的推移而上升。耶伦称其已经多次表明，利率问题上不存在预设模式。只有在极少数情况下，美联储才给出特别指引。我们所能做的，就是解释那些因素影响利率路径。在危机高潮时，特殊指引是合适的。特殊利率指引时代属于非正常时期。我们不断针对新数据做出反应。

　　美国联邦基金利率期货显示耶伦讲话后，交易员预期美联储6月加息几率略升至5.6%(讲话前3.9%)，7月加息几率升至37.4%(讲话前34.6%)。