经济前景短期风险减弱 美联储年内重启加息已然板上钉钉？

　　美联储(FED)周三(7月27日)维持利率不变，但表示美国经济前景面临的短期风险减弱，为年内重启收紧货币政策的进程打下伏笔。

　　联储表示，经济适度扩张，6月就业岗位强劲增长。联储还表示，家庭支出也“强劲增长”，并指出劳动力利用率提高。

　　尽管联储决策表示，将继续密切关注通胀数据和全球经济和金融状况的发展，但指出，对可能出现会导致美国经济偏离正轨的意外冲击的担忧减弱。

　　“经济前景面临的短期风险减弱，”联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后发表的声明中称。联储在会上决定维持指标隔夜利率目标区间在0.25-0.50%不变。

　　不过，美联储指出，近几个月通胀预期基本保持平衡。

　　自去年12月进行近10年来首次升息，并暗示2016年将升息四次后，联储一直按兵不动。

　　之后，联储决策者将年内升息次数预估缩减至两次，并下调了对美国经济长期增长的预估。根据路透调查，分析师预计美联储最有可能要等到12月再升息。

　　周三的货币政策决定对金融市场影响不大，股市、债市和汇市都保持在接近美联储发布声明前的水准。

　　尽管上月就业增长强劲反弹，经济接近充分就业，但多数联储决策者呼吁在升息问题上保持谨慎，直至看到通胀向其设定的2%目标回升的确凿证据。

　　联储看重的通胀指标目前在1.6%，在超过四年的时间里一直处于目标水平之下。

　　全球经济成长放缓，金融市场震荡，以及英国6月公投退欧所产生影响的不确定性促使联储一再推迟第二次升息的时间。

　　不过，英国公投退欧对美国经济造成的即时影响不大。近期公布的一系列经济数据强于预期，且金融状况不断放松也扶助缓解了市场的紧张情绪。

　　美联储今年还将举行三次政策会议，分别在9、11和12月。市场普遍认为11月升息的可能性不大，因会议结束一周后美国将举行大选。

　　美联储官员目前将注意力转向本周五公布的第二季国内生产总值(GDP)初估值，预计数据将显示，GDP增长继首季放缓后将有较大幅度的反弹。

　　堪萨斯联储主席乔治是唯一一位持不同意见的委员。在过去四次会议上，她有三次支持升息。

　　即便美联储指出经济风险下降且劳动力市场走强之后，联邦基金利率期货也拒绝让步，仍预期2017年1月份可能是下次加息时机；OIS远期显示第二次加息至0.75-1.00%可能发生在2018年第四季，也与7月26日保持不变。接受外媒调查的经济学家预测中值显示，美联储料相继在2017年第一季度和第三季度加息。

　　据彭博称，美国联邦基金利率期货暗示美联储将在2017年下半年左右加息 。根据CME美联储观察，美国联邦利率期货调查显示，9月加息可能性为30%，此前预计可能为27%。

　　知名金融博客Zerohedge点评美联储政策声明称，随着美国公布的一连串偏暖的经济经济数据，中国经济稳定，英国脱欧并未如预期般对金融市场造成大规模冲击以及美国股市再创历史新高，美联储再次决定加息似乎并不意外；同时，美联储政策声明称经济前景的短期风险已经减弱，美联储或许意在表明加息可能会比市场预期的更快到来。

　　华尔街编辑David Harrison指出，本周FOMC会议中官员援引6月就业数据，指出劳动利用率有所提升，就业市场在改善。同时家庭支出在不断增加，经济以温和速度扩张。但美联储的2%通胀率目标仍未达到，企业固定投资也不稳固。综合而言，美联储对美国经济的评估呈上扬趋势，这加大未来数月加息的可能性。

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)首席经济学家Avery Shenfeld撰文指出，一个月的良好数据未足以彻底改变美联储的基调，尤其是在美联储利率前景发生了迂回曲折变化之后，美联储官员可能学乖了。当然，7月会议上未宣布加息，政策声明也与6月在很大程度上相同。不过，美联储不仅认可了最新就业报告的改善，还进一步表示“近期经济前景风险有所减弱”。堪萨斯城联储主席乔治也恢复了此前立场，投票赞成加息25个基点。

　　Shenfeld认为，政策声明中的微妙变化的确暗示朝着加息取得了一些进展，但几乎看不出来他们有想要在9月份行动的意思。我们仍预计，美联储将于9月加息。鉴于市场市场未充分消化12月加息预期，美债略微看跌，美元将受到支撑。

　　FRANKLIN TEMPLETON的高级副总裁兼固定收益政策委员会联席主席Mike Materasso表示：“联储声明对经济的看法更为乐观。但没有暗示将在9月升息。年内可能升息，年底行动的可能性最大，但时机很大程度上取决于全球经济的表现是否良好。”

　　嘉信理财(Charles Schwab)首席固定收益策略师Kathy Jones表示：“公开市场委员会(FOMC)暗示，他们将采取行动，公债收益率曲线趋平走势暗示，市场开始消化下次升息预期，也许最早在9月。联储的声明基调听上去较为乐观，与上次会议没有大的不同，但合理乐观。”

　　凯投宏观经济学家Paul Ashworth在研报中称，美联储会议声明中添加了一句话，称经济前景的短期风险已经减弱，“明显暗示”基准利率在下一次9月份的会议可能上调；堪萨斯城联储主席乔治投票支持加息也暗示，9月份加息概率远远高于期货市场体现的“微小可能性”。

　　RBC CAPITAL MARKETS的首席美国经济学家Tom Porcell指出：“很显然，今日的声明归根结底就一句话——经济前景面临的短期风险减弱。鉴于近几周我们听到的部分主要联储官员的讲话，谁会想到他们会这么说。(纽约联储主席杜德利和联储理事鲍威尔)的讲话还记忆犹新，他们均对英国退欧后的大环境表示担忧。我认为，毫无疑问，这句措辞十分鹰派，出人意料。”

　　“联储决策者一定明白，这么做将会提升9月行动的可能性。有这句话垫底，9月升息几率不增加我会感到意外，当然，这肯定也会提升年内升息的几率。”

　　“债券天王”格罗斯则指出，并没有迹象表明刺激措施会迅速停止，利率并不会上升，除非名义增速达到目标。目标是名义增速达到4-5%，但我们可能达不到那样的速度。在中国和日本财政刺激措施很常见，但在美国却非常罕见。美联储主席耶伦应当将摆脱“锚定在更低利率”作为常态。

　　对于乔治支持加息，华尔街日报分析认为，今日美联储乔治之所以赞成本月加息25个基点，主要是担忧过低的利率会威胁金融稳定的风险；乔治在7月中旬就曾表态称当前经济已回归健康，货币刺激不再需要处于紧急级别。