稳定人民币汇率有助于吸引境外长期投资

　　熊婉君

　　近日，美联储官员暗示美国会推行渐进式加息，为美元“鼓劲打气”，使美元指数再次出现强势，人民币对美元再次出现一定幅度的贬值。

　　美联储维持美元强势预期的逻辑在于，通过向国际投资者传递美元强势未来的信息，使国际投资者追逐汇差、利差的益处，大规模购买美元资产，从而达到促进美国经济增长的目的。英国脱欧的逐步实现，必然对英镑和欧元造成冲击，而且，英国和欧盟为了应对经济衰退和通货紧缩，会进一步放松货币政策。日本为了应对经济衰退，也存在进一步放松货币政策的预期。这样，即便美国不加息，美元指数震荡式上扬也会受到一定程度的支撑。

　　美国加息的概率进一步加大，这导致人民币面临新一轮的贬值压力。如果短期人民币贬值过大，会引发国内资金较大规模地流出，购买美元资产。对此，应引起高度重视。随着美国经济的全面复苏，美国货币政策存在逐步向中性货币政策变动的必然趋势，这对包括人民币在内的其他国家的货币均会产生压力。

　　所以，中国货币政策不仅应当考虑国内经济情况，还应充分考虑美国加息等货币政策对中国经济的影响。

　　当前，中国货币政策的要务是应设法稳定人民币汇率，通过稳定人民币汇率，吸引境外长期投资，从而达到稳定经济增长的目的。这里背后的逻辑在于人民币汇率稳定，会缩减人民币与美元的汇差收益，有助于减少国内资金外流，同时，可以吸引境外观望资金进入中国进行长期投资。从世界范围看，中国广阔的市场对境外资金具有足够的吸引力。而且，人民币真正加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子（SDR）之前更应保持稳定，维护人民币的良好形象。

　　中国稳定人民币汇率可以采取四个方面的措施：

　　一是停止进一步降准降息，稳定货币政策预期。从经济理论和经济实践看，过度宽松的货币政策反而不利于经济增长。从近几年的情况看，欧洲国家和日本实行宽松货币政策，并没有使其经济走出衰退。中国货币供应量已经达到一个相当大的规模，进一步大规模发行货币，或加剧产业结构和区域结构不均衡问题。出于稳定人民币汇率预期，应停止进一步降准降息。刺激经济增长可以加大财政支持力度。比如，近期推动的金融业、房地产业等实行营业税改征增值税，就是一项较好的财政刺激措施，对于稳定经济增长是有利的。

　　二是增持黄金储备。一国拥有足够的黄金储备，对其金融稳定、汇率稳定大有裨益。这已被实践证明。中国黄金储备具有较大的提升空间。

　　三是稳定股市，增强资本市场的吸引力。美国股市几个主要指数早已创出历史新高，相比而言，中国A股指数处于一个较低位置，应引导一个慢牛格局，增强中国股市的吸引力，同时加快中国资本市场对外开放，引导更多长期国际资本进入中国股市。

　　四是促进中国货物和劳务对美国市场的出口。美元升值有助于中国对美国的出口，中国应抓住这种机会，加大力度，扩大对美国市场的出口，这样一方面可以获取更多的美元，增加美元储备，另一方面可以缓解人民币对美元的贬值压力。