欧元韩元升值拉低人民币指数

　　截至3月31日，2016年3月第一财经研究院名义有效汇率指数（CBNRINEER）与第一财经研究院实际有效汇率指数（CBNRIREER）月内分别下跌1.28%和1.74%，以96.74点和100.94点报收，年内跌幅分别为2.54%和2.37%。

　　人民币对美元在3月份上涨了1.2%，但由于美元指数大幅走低，CBNRINEER和CBNRIREER还是出现了显著下跌。2016年以来CBNRINEER的波动性仍比人民币对美元更强。

　　3月美元指数大幅下挫3.78%（收于94.63点），是2016年内跌幅最大的一个月。

　　人民币对日元、越南盾和港元分别升值1.18%、0.97%和0.95%，但人民币对澳元、韩元和林吉特分别大幅下挫5.9%、5.42%和4.72%。另外，人民币对加元、欧元、新加坡元等也均出现了显著下跌，跌幅分别为3.06%、2.87%和2.77%。

　　考虑权重之后，人民币对韩元和欧元分别使CBNRINEER指数下滑0.68%和0.67%，这是使指数下跌的主因。

　　各国货币币值变化对CBNRIREER的影响与对CBNRINEER的影响类似，3月CBNRIREER指数下滑的主因是人民币对韩元和欧元的贬值，它们分别使指数下滑0.61%和0.58%；同时，人民币对美元升值在一定程度上对冲了CBNRIREER的下行趋势，使指数上涨0.40%。

　　推导的2008年以来（除了2015年）CBNRINEER指数的波动性在大部分时候都高于人民币对美元汇率，这种情况在2016年前三个月还未出现改变。从CBNRINEER角度而言，维持人民币对一篮子货币稳定还未成为首要政策选择。

　　3月以来在岸人民币与离岸人民币汇差稳定。2月外汇储备下降285.72亿美元，是自2015年8月汇改以来单月降幅最低的一次。

　　影响3月全球汇率市场的主要变量有：主要央行货币政策和社会事件。3月10日欧洲央行推出超市场预期的量化宽松政策，之后欧洲央行行长德拉吉表示基于当前状况未来降息空间将会很小；3月17日美联储宣布维持利率不变，美联储主席耶伦在之后讲话中暗示今年会延迟加息；3月30日凌晨，耶伦在纽约经济俱乐部进行非正式演讲，对全球经济和金融风险表示担忧，她称“未来几年只能允许渐进式的加息”。3月22日比利时布鲁塞尔发生的爆炸案，也对外汇市场造成扰动。另外，对于英国可能退欧的担忧也是交易者关心的话题。

　　2015年8月11日汇率中间价形成机制改革以来，第一财经研究院根据人民币真实国际购买力和反映可交易化目的形成两套不同的指数：REER和NEER。REER反映人民币对一篮子货币的购买力强弱变化;NEER以美元指数作为蓝本，考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子，为投资者提供指数标的。