沪胶 多头力量衰竭

　　中国海关严查混合胶的传闻被辟谣后，上周沪胶期货1609合约价格继续上行的动力有所减弱，多头信心稍显不足，期价攀升至11700元/吨一线受到空头打压而回落。

　　分析持仓变化可以发现，1609合约价格虽呈稳步上扬态势，但多头表现出谨慎之状，进攻缺乏持仓量的有限配合，更多体现为空头主力的减仓撤离。交易所公布的数据显示，两周来，1609合约前20席位多空阵营均出现大幅减仓。其中，多头的持仓量从79614手大幅减少至66117手，累计下滑13497手，而空方的持仓量从99521手大幅回落至81078手，累计减少18443手。从净头寸角度而言，前20席位自7月8日的净空19907手下滑至7月22日的净空14961手，回落幅度达24.85%。由此不难察觉，空头力量衰竭程度比多头强，才创造出了多头顺利快速推进的局面。

　　单从上周五的持仓来看，空头减持力度依然非常明显。其中，1609合约空头前20席位累计减仓2331手。在空头阵营中，有15家处于减持状态，只有5家增仓。其中，华泰期货席位、国泰君安期货席位和浙商期货席位减仓力度位居前列，分别减少831手、406手和474手。同时，混沌天成期货席位、倍特期货席位、海通期货席位和新湖期货席位也分别减少398手、253手、196手和162手。而永安期货席位和兴证期货席位则分别增加470手和240手。

　　除此以外，多头继续推升期价的力量也下降明显。上周五，多头前20席位累计减仓3221手。在多头阵营中，有12家处于减持状态，只有8家增仓。其中，永安期货席位、华泰期货席位、鲁证期货席位和申万期货席位减持力度居于前列，分别减少1151手、798手、610手和828手。海通期货席位、国泰君安期货席位、东航期货席位和国投安信期货席位减持力度也较为明显，分别减少346手、390手、485手和422手。而方正中期期货席位和广发期货席位增仓显著，分别增加1206手和750手。

　　由于近期沪胶期价走强并未得到持仓量的有效配合，减仓上行暴露出多头推高期价的信心不足，期价上行更多的是得益于空头主力的撤离，因此本周胶价继续反弹面临一定压力，可能在11700元/一线受到空头的阻力。 （作者单位：宝城期货）