回归弱势调整格局

　　受权重品种影响，上周易盛农期指数较前期高位回落，截至7月22日，报收于1134.99点，较前一周下跌36.63点。

　　权重品种方面,市场预计美豆产区受拉尼娜天气因素影响有限，前期46.7蒲式耳/英亩的大豆单产或将上调，导致美豆上周大幅下挫，内外盘粕类商品受累大幅下跌。华东华中地区强降雨天气使水产业受损严重，短期内仍未恢复，影响菜粕购销。近日来菜粕成交清淡，亦令现货行情难以回升，目前沿海地区菜粕价格位于2550—2800元/吨一线。当前市场振荡偏空，具体方向还需关注美豆产区天气及后续进口菜籽政策。

　　国内油脂板块下跌，当前市场处于消费淡季，油脂库存高企。目前沿海菜油库存在10万吨左右，整体提货速度不快，而且后期进口菜油到港量仍将增加。国储大豆总拍卖量超过300万吨，原料充裕，加上进口大豆到港量大，油厂开机率高企，豆油库存已达109万吨，压制油脂价格反弹。短线菜油仍将宽幅波动，但未来1—2个月为小包装油备货旺季，市场需求将有所回暖，菜油价格有望缓步抬升。

　　郑棉走势出现一定的回落。目前储备棉轮出依旧主导国内市场。现货市场流通资源处于历史较低位，储备棉作为主要供应来源，成交率居高不下，在该种情况下，现货价格极易受到炒作使得国内棉价在短时间内出现较大幅度上涨。从目前储备棉投放的情况来看，上周挂拍的棉花仍旧为国产棉，成交均价在15000元/吨以上。此外，天气炒作也是一个重要因素，前期湖北等地区受灾严重，影响当地的棉花产量。据国家棉花市场检测系统初步预测，2016年国内棉花总产量为483.9万吨，较上一年度减少7.2%。此外，外棉的大幅上行也助涨国内棉价，美棉维持在70美分/磅之上的高位。预计后市棉价高位运行的态势短期内不会改变。

　　郑糖维持区间振荡走势。海关数据显示，中国6月进口食糖36.92万吨，较去年同期增加54%，1—6月累计进口食糖133.53万吨，较去年同期减少42.3%。目前，糖厂库存较小，销售压力不大，新榨季开榨前，白糖现货价格难有大的下跌空间。下一榨季国内糖产量增幅不大，国内食糖消费对外依存度提升，在这种背景下，国内糖价的走势极易受到外盘走势和抛储预期的影响。目前来看，巴西情况有所改善，印度降雨开始增加，短期内对原糖走势不利。但全球糖整体库存继续下降，对糖价产生支撑。故目前国内糖价也将维持在一个较高的水平。

　　综上所述，相关权重品种目前均处于振荡偏弱走势中，预计易盛农期指数短期仍将维持弱势调整，中期仍需关注气候对相关品种的影响。

　　（作者单位：中银国际）