白银 短期不宜追涨

　　美国耐用品订单数据的疲弱，促使周三隔夜白银价格起涨。美联储7月决议毫无悬念地维持利率不变，又进一步支撑了银价的上行，周三隔夜贵金属创下英国脱欧以来最大涨幅，市场看多人气似乎又再次升温。

　　然而，7月美联储声明透出了一些鹰派气息，美联储与其他非美央行政策的差异性，后市或将令美元异军突起。预计此轮白银反弹或将面临阻力。若英国脱欧等风险事件引发的避险情绪未能再次发酵，8月市场氛围由多转空的概率仍较大。因此，我们不建议在前期高位处继续追多银价。

　　美联储声明透出鹰派气息

　　北京时间周四凌晨两点美联储发布政策声明，正如市场所料将联邦基金利率目标区间维持在0.25%—0.50%不变，且再次强调了近几个月通胀未实行目标预期，也并未明确暗示是否会在9月下次货币政策会议上升息。不过，声明中提出了“经济前景面临的近期风险已减少”这样的新措辞。美联储7月政策声明表示，经济适度扩张，6月就业岗位强劲增长。同时，家庭支出也“强劲增长”，劳动力利用率提高。这些表述为美联储年内重启收紧货币政策埋下伏笔。美联储声明略显鹰派的基调一度令美元上涨，但是对9月加息的暗示不是很强烈，之后又回吐涨幅。

　　我们认为美联储7月声明已为FOMC今年加息时机选择留下余地，美联储似乎正在为再度加息做准备。到9月份议息会议时，各项经济数据基本将反映出2016年总体经济状况。只要经济数据符合预期，美联储9月加息概率将增大。因此，市场势必会密切关注下周公布的美国7月非农就业报告和耶伦8月26日在杰克逊霍尔的讲话。

　　美元或强势回归

　　北京时间7月29日上午11点，日本央行宣布利率决定，预计日本央行不会采取市场盛传“直升机撒钱”政策。主要原因是，采取这种措施需要做很多法律方面的梳理以及机制上的考量和设计，需要较长的准备时间。市场普遍预期日本央行最有可能推出“组合拳”，一方面将目前的QE规模从80万亿日元扩大到90万亿日元，另一方面继续降低负利率底线，将超额存款准备金利率继续从-0.1%调降至-0.2%。目前来看，除了美联储之外，市场对于其他非美央行的预期基本就是维持或加大宽松。进入8月之后，这种央行间政策的差异性，预计将使得美元继续异军突起。若美元再次强势回归，预计白银价格在上方将遇阻。

　　从技术角度看，昨日美白银的大阳线改变了市场振荡的僵局，4小时MACD等指标金叉向上，总体环境利于多头，短线银价可能继续冲高。从周线来看，若不能突破20.70美元/盎司前期高点，7月白银价格将面临回调。因此，投资者需要耐心等待市场信息面的进一步确认，不建议在前期高位处继续追多。

　　（作者单位：招金期货）