资金市场监测：绿肥红瘦

　　7月29日，隔夜、1周、2周、1月、3月、6月、1年Shibor分别下跌1.10、1.10、0.30、0.20、0.05、0.25、0.10个基点，报收2.0170%、2.3480%、2.6920%、2.7730%、2.8460%、2.9360%、3.0380%。9月Shibor上涨0.02个基点，报收2.9658%。

　　在流动性充足的环境下，经济增长分化更加明显，M1、M2差距快速扩大。在投资方面，住房投资快速发展，但是支持实体经济的民间投资急剧萎缩。政府主导投资方面，基础建设是投资重头，房地产的地王频繁出现，而且集中在政策集中的城市，三四线城市则未见起色。

　　央行意图通过宽松流动性促进经济增长，但在现有的机制传导作用下，资金滞留在货币循环层面以及住房方面，经济循环更为困难。

　　目前，银监会对银行理财业务、资产管理业务开始重修边界，证监会修改融资规则，保监会开始约束规范险资举牌股票等，各个部门意图通过修改规则，让金融支持实体经济。短期内，规则修改让资产市场更为稳定，但是央行保持较快的货币投放速度，资产价格水涨船高。

　　（作者单位：国信期货）