豆油库存仍延续上升 后市反弹恐难持久

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　　本周植物油市场涨势亮丽，在农产品(000061,股吧)中表现不俗，主要归功于棕榈油的提振，连棕油周度涨幅超过4%，带动连豆油上涨幅度也超过了2%，具体分析如下：

　　长势优良压制美豆

　　美豆周初大幅回落，而后横盘运行，据天气预报显示中西部地区天气良好，中西部的南部、东部和三角洲地区有持续下雨，进一步改善了土壤墒情，有利于大豆作物生长，促使多头获利了结。目前美豆结荚率已经过半，正处于关键的生长期，美豆优良率为72%高于之前一周，好于市场预期，对本周盘面施压。本周USDA的出口销售报告称本周大豆出口销量远高于上周水平，显示来自于中国的需求有所增加，对美豆出口提供支撑，成为临近周末推升美豆价格的主要因素，不过按照历史数据，在7-8月份大豆优良率高于60%，则大豆单产增加的概率较大，因此目前来看在大豆长势良好的情况下，受此影响美豆难以走出大幅上涨的行情。

　　基金减持营造压力

　　美豆油本周走势延续上周末的涨势，汽油库存降幅超过预期推升原油价格止跌反弹，对豆油提供支撑，美豆周度出口销售旺盛，远高于一周前的水平，买粕卖油套利解锁，豆油在豆类中涨势领先。据了解，近期投机基金在美豆类市场上均减少净多持仓，美豆市场净多头寸减少20675至181471手，豆粕净多头寸减少3224手至86866手，豆油净多头寸减少4601手至16345手，受美豆生长态势良好的影响，投机基金在美豆类市场减持净多头寸也意味着后市市场难言大涨行情。

　　库存增加抑制豆油

　　本周国内豆油表现略强，粕弱油强的行情开始显现，现货市场上豆油价格涨跌互现，其中天津地区豆油价格跌30元/吨为6050元/吨，张家港地区豆油价格跌50元/吨为6050元/吨，广州地区豆油价格涨100元为5950元/吨。据了解，近期油厂开工率大幅下降，终端需求下滑，豆粕出货缓慢，胀库现象增加，停机油厂数量较多，油厂也进入消耗库存的状态，预计8月上旬之后这一现象或将有所缓解。本周豆油商业库存在114.97万吨，较上周增加4万吨，尽管期市价格在上涨，但现货买家入市谨慎，油厂豆油提货量有限，在油厂停机增多的背景下，豆油库存仍延续上升也说明目前豆油需求低迷，难以对盘面提供强有力的支撑。

　　数据利多提供支撑

　　本周国内外棕榈油市场涨势强劲，对豆油形成有利提振，数据显示7月份棕榈油产量低于市场预期，或扭转2月份以来产量持续增加的趋势，船运机构数据也显示7月份棕榈油出口环比增加12%-15%，出口需求改善，其中中国和印度的进口有所增加。下周即将公布MPOB库存数据，预计数据或将向市场提供利多，受此影响马棕油短期或延续反弹走势，国内棕榈油库存维持低位运行，本周库存在28.49万吨，较上周基本持平，而上半年棕榈油进口量为近10年来的最低水平，棕榈油短期基本面存在利多对豆油利好。不过船期统计，8月份棕榈油进口量将激增，未来到港集中或使现货紧张的局面得以改善，不利于后期价格强势的持续。

　　整体来看，目前豆油近期虽有所反弹，但对反弹空间和动力均需谨慎对待，而棕榈油重要报告即将公布或在短期之内向豆油市场传导利多因素，但国内市场基本面供应较宽松，美豆市场又缺乏天气炒作，豆油反弹恐难持久，难以走出5850-6658的震荡区间。   

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