期权波动率不宜继续看空

　　周一上证50ETF早盘小幅下挫后振荡上攻，截至收盘小涨0.41%至2.204点，基本收于全天最高点。短期上证50ETF重回前期振荡区间且站上10日线，反弹力度逐渐增强，后市有望继续向上挑战年线压力。期权波动率来看，主力认购、认沽期权均延续之前的下跌态势，但跌幅均不大。结合价格来看，主力认购期权多数上涨，认沽期权全部下跌。

　　现货窄幅波动下期权成交维持低位，周一合计仅成交242690手。其中，认购期权成交125912手，基本与认沽期权成交116778手持平。当日成交PCR小幅上升至0.9274，显示在连续的反弹后市场的卖压开始有所增强。持仓情况来看，期权总持仓合计增加了22498手，其中认购持仓增加11272手与认沽持仓增加的11226手基本持平，显示市场多空分歧明显增大。当前点位仍然较为敏感，短期开始选择方向的概率较大。

　　从主力合约成交来看，行权价格2.2的期权合约仍然成交最多且领先优势较大。较低行权价格合约成交已多于较高行权价格合约，表明随着现货连续反弹的压力增大，后市继续反弹仍需量能支持。

　　实际波动率仍在低位徘徊，并无上行的迹象。短期在缺乏重大消息面刺激的情况下，料继续在底部运行。期权波动率出现连续的下挫，目前已经接近历史最低水平，短线或超跌反弹。

　　综上所述，上证50ETF现货短期反弹力度逐渐增强，后市有望继续挑战上方压力。期权波动率近期出现连续下挫，当前不宜继续看空，短期或有反弹出现。故在操作上，可以轻仓建立买入波动率策略，如买入跨式或宽跨式组合，等待波动率上行或者现货价格选择方向。 （作者单位：鲁证期货）