油脂|| 美豆想要“阴转晴“仍不现实！

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　　虽然近两日豆粕价格出现了小幅反弹，但是市场仍旧不敢掉以轻心，总是持着怀疑态度去看近期的行情。美国大豆作物目前正处于生长季节，而8月份则是关键灌浆鼓粒期即单产形成期，因而届时的天气至为关键。最新的气象预报显示，直到8月中旬都没有极端炎热天气，且时而有降雨发生，非常利于作物生长，美国中西部大豆主产区拉尼娜天气迟迟没有兑现，大豆生长情况良好，市场信心仍然难言乐观。

　　从作物评级来看，美豆生长状况良好，优良率始终高于去年同期，虽然7月下旬的作物优良率对于单产的影响率不及8月中下旬，但仍有参考意义。截至30周的美豆优良率为72%，根据模型测算对应的单产则在47.3蒲/英亩附近，但当前国际多数机构预估则开始往48蒲/英亩靠近，个别甚至高达50蒲/英亩。当然美国农业部在8月12日的供需月报中就挑战去年48蒲/英亩的可能性不大，市场认为高于趋势单产46.7蒲/英亩是大概率，预估区间在47.2-47.5蒲/英亩之间，前期炒作因素退出舞台后，豆粕基本面本身弱势压力仍旧存在。

　　随着豆粕价格的下跌，成交量下滑，因国内豆粕现货持续下行，且国内饲料企业拿货积极性不高，同时7月份以来南北方强降雨天气不断，水产养殖业遭受重挫，且强降雨过后气温回升，高温、高湿天气容易导致病菌滋生，养殖户担忧会有疫情发生，加快生猪出栏节奏，生猪价格持续下跌也加速了养殖户恐慌性出栏。近期油厂、中间市场明显发觉走货速度放慢，而前期豆粕价格大幅上涨时市场拿货积极性提升，造成库存量相对充裕，也抑制了新单成交。

　　因进口大豆到港较大，国储大豆持续拍卖，目前每周拍卖60万吨，大豆原料供应充足，油厂开机率也一直处于高水平，压榨速度明显快于消耗速度，令国内豆粕库存量不断增加，截止7月31日，沿海主要油厂豆粕库存已高达92.63万吨，处于近五年来同期最高水平，目前因胀库停机限产的油厂数量也在持续增加，其中以山东、华东地区库存压力为首，东北、广东其次，华北、广西相对正常但库存压力处于缓慢增加之中，而8月份油厂开机率仍将保持高水平，豆粕库存量或仍将高企。

　　今年国储豆拍卖以来，成交率不断下滑，第一批计划拍2011-2012年大豆301175吨，成交300386吨，成交率99.74%，成交均价3356元/吨；第二批全部均拍2012年大豆579097吨，成交332039吨，成交率57.34%，成交均价3262元/吨；第三批拍2012-2013年大豆601663吨，实际成交仅84367吨，成交率14.02%，成交均价3290元/吨。从成交率方面来看，截止目前头三批国储拍卖成交率均是不断的下滑，因第二批起国储豆拍卖量翻番至60万吨，令第二批成交率缩减，但实际第二批国储豆的拍卖成交量较第一批成交量高出31653吨，第三批仅成84367吨，流拍严重，其正式直接体现出市场对后市看空情绪的升温，市场对临储豆拍卖的参与热情越来越弱。

　　总体而言，目前天气良好，美豆优良率处历史同期最高，各机构纷纷预期美豆产量将创历史新高，市场预计美农8月报告或大幅上调单产，报告有利空预期，压制美豆价格。另外当前养殖业恢复速度较慢，豆粕供大于求，基本面偏空，整体仍处于震荡下跌格局，预计美豆天气出现问题前，期间即使跟盘出现短线反弹，力度也将较弱，因此笔者建议，逢低小量补货未尚不可，但目前暂无明确利多支撑，不可盲目追多。

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