豆粕：谈谈USDA月度报告后的国内外需求问题

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　　美国农业部上周五晚间发布8月大豆供需报告，内容具体如下：美新豆单产48.9蒲（上月46.7、市场预期47.5、去年48），产量40.6亿蒲（上月38.8、预期39.41、去年39.29），新豆库存3.30亿蒲（上月2.9，市场预期3.16），陈作库存2.55亿蒲（上月3.5、市场预期3.2）。15/16年度巴西大豆产量维持9650万吨，阿根廷大豆产量维持5650万吨。在这份报告中，美国农业部大幅上调大豆新作单产预期，暗示丰产，以及供应庞大；下调陈作期末库存的预期，小幅上调新作期末库存预期，暗示大豆需求非常旺盛。对于多空双方来说都可以接受。

　　如图：天气确实在一直干旱，但极度干旱的都不是主产区，主产区大湖附近和平原地区以及三角洲地区一直有不错的降雨。从另一个角度说，现在已经8月中旬，大豆开户结荚的关键期已经到了尾声。接下来便是收割的节奏，对于农民来说，天气晴朗干燥比整天阴雨绵绵的要更加适合收割。去年大豆生长优良率最终定格在63%，美豆单产最终定格在48蒲式耳，而今年大豆优良率高达72%，单产却只上调至48.9蒲式耳，从目前的牌面看，美豆单产继续上调的可能性要高于下调或者不调的可能性，在种植面积固定的背景下美豆基本会创纪录了。

　　上周已经说过，国内大豆进口速度正在急剧放缓，无论是国内还是国外机构，均认为中国2016年进口大豆量将至少在8600万吨以上，截止2016年7月，中国今年累计进口大豆4632万吨，尚需要进口3968万吨大豆，平均一月794万吨，方能符合预期，从下图可以看出，近五年中国单月进口大豆超过750万吨次数发生在去年6-12月期间，每年10月又是传统的进口大豆淡季月份，因此，中国今年大豆进口量达到预期的可能性已经很小，中国需求继续增加的可能性已经很小。

　　中国大豆需求没有预期那么旺盛，而美国农业部仍旧对未来需求有非常好的预期，说明其本土需求非常好，如下图，中国农官方公布的7月生猪存栏量和能繁母猪存栏量双双下降。另一方面，6月的国内生猪屠宰量减少至1437.11万头，去年同期1589.91万头，进口猪肉量狂飙至194165吨（以每头猪出肉率70%，110-120公斤出栏计算，大约231-252万头），去年同期90731吨（大约108-118万头），进口猪肉来时汹汹，重击国内养猪业，拖累豆粕需求，但也会刺激美国养猪业，提振大豆需求。

　　总而言之，现在供给端稳定增长，而需求端尚不确定，可以确定的是国内需求出现瓶颈甚至可能萎缩，而美国本土需求是稳步增加的。如果不出现出现出人意料的变故，对于国内豆粕相关从业者来说，这相当于死局，往后几年的生存将越发艰难。

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