扰动因素增多 从政策变量看市场走向

　　周一，沪深两市继续震荡，上证综指盘中跌破上周五低点后展开反弹；午后股指持续下行，13:55时在券商板块带动下出现一小波反弹，尾盘再度回落收报。

　　截至收盘，上证综指报3070.03点，下跌0.01%；深证成指报10724.4点，上涨0.29%；创业板指报2193.2点，上涨0.16%。

　　盘后采访，投资者普遍反映，近期消息面扰动因素增多，要仔细观察政策面变量才能把握市场走向。

　　上周五(8月26日)，耶伦在全球央行年会上表示，提高利率的理由在近几个月增强。美联储近期频频为加息造势，9月份的FOMC会议成为市场短期关注焦点，叠加中国进入G20时间窗口，9月份人民币汇率贬值压力可能会阶段性提高，而汇率是影响今年股市波动的重要变量之一。可是，在本周一(29日)，人民币对美元中间价报6.6856兑1美元，较上一交易日贬值368个基点，创下逾一个月来新低。不同的是，昨日上证综指几乎平盘报收。而上周一股市出现相对较大幅度的调整，上证综指下跌0.75%，正是伴随人民币兑美元中间价贬值400以上基点而来的。

　　为什么几乎同样的贬值幅度市场的反应却不一样呢？因为主导市场情绪有诸多因素，但最关键的还是资金。周一央行再进行300亿元14天期逆回购，为连续第四日操作。上周央行通过三次14天逆回购，使得在过去一周净投放了3100亿元的流动性。市场人士认为，14天逆回购不但稳定了市场的短期波动性，给市场带来了流动性信心，不会导致钱荒的出现，同时在中长期上又不会给市场埋下隐患，随时可以从市场撤回这些流动性。

　　上周五收盘后还有一个房地产板块的政策利好公布，就是个人所得税抵扣房贷利息的确认。为什么这个利好并没有对市场产生很大刺激呢？仔细分析，证金公司二季度调仓地产股，保险也举牌地产股，多路人马争抢万科A……据监测，上半年国家队主要偏爱于大金融和地产类板块，但随着7、8月险资举牌和大金融引领了一轮反弹后，国家队已有意高位减持一线权重股，并逐步将仓位偏向于国企改革、供给侧改革、消费升级等领域。这一调仓信号反映出两个动向：一是国家队的风格偏好开始偏积极乐观；二是下半年行情仍有结构性机会。

　　结构性机会又在哪呢？国企改革、PPP和“一带一路”等主题性投资机会。周一PPP概念股集体大涨就是一个信号：丽鹏股份(002374,股吧)、美晨科技(300237,股吧)、蒙草抗旱(300355,股吧)等7只个股封涨停板，美尚生态(300495,股吧)、大禹节水(300021,股吧)、巴安水务(300262,股吧)等纷纷大涨。政治局会议审议通过“健康中国2030”规划纲要，大健康板块值得关注。中国政府和社会资本合作(PPP)的顶层设计正在加速推进，一揽子政策已在酝酿中。发改委8月23日宣布，两批公开推介的PPP项目中已签约10019亿元。据统计，截至今年7月底，全国PPP项目库已有入库项目10170个，投资总额超过12万亿元。

　　上周五收盘后，深港通又有重大进展。随着深交所上周五公布《深港通业务实施办法(征求意见稿)》，深港通的双向投资标的范围也首次被曝光。以最近一次相关指数定期调整公布情况测算，符合《实施办法》第十六条规定的深股通股票共有881只，包含主板267只、中小板411只、创业板203只，其中A+H股有17只，凸显深交所新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色。

　　发改委会同有关部门起草了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，目前已经上报国务院，下半年将出台实施。下一步在国家层面将设立400亿元以上的新兴产业创业投资引导基金。这一系列政策变量，也许正是近期市场主板拒绝下跌、创业板五连阳的原因。

　　从行情发展的角度看，目前市场窄幅震荡，投资者更需要风物长宜放眼量。例如，8月28日，中国航空发动机集团在北京挂牌成立，注册资本500亿元。习近平作出重要指示强调，党中央作出组建中国航空发动机集团公司的决策，是从富国强军战略高度出发，对深化国有企业改革、推进航空工业体制改革采取的重大举措。要求加快实现航空发动机及燃气轮机自主研发和制造生产，把我国建设成为航空强国。

　　应该说，中国航空发动机集团正式挂牌，是A股市场的一字号工程，意味着千亿级市场有望打开。可是，昨日受益于航空发动机整合的中航动力(600893,股吧)、中航动控(000738,股吧)、成发科技(600391,股吧)等纷纷放量冲高回落。这表明目前市场题材股活跃，而投资者风险偏好谨慎，投资者对中长线持股信心不足。

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