央行开展400亿元逆回购 单日净投放300亿元

　　2015年中国央行公开市场操作情况

　　北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--2月24日上午，央行在公开市场开展7天期400亿元逆回购操作，中标利率维持在2.25%，今日将实现资金净投放300亿元。

　　据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场上将有9600亿元逆回购到期(计算上周六和周日到期量)，其中周一到期1300亿元，周二3900亿元，周三100亿元，周四3400亿元，周五900亿元，无正回购及央票到期。此外，本周二还将有500亿元国库现金定存到期。

　　昨日，银行间市场主要回购利率变动不大，但资金面较昨日略有收紧，7天期资金融出减少。资金到期量较大对市场稍有影响，目前流动性相对趋紧，但整体仍属宽松态势。

　　市场人士指出，本周迎来节后逆回购到期高峰，阻碍流动性继续改善，但央行相应加大了对冲力度，加上现金回流进程有望加快，预计流动性基本无忧，货币市场利率以稳为主。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清指出，央行净回笼货币不代表货币市场利率是高是低，也不一定导致货币市场利率未来变高还是变低，因为需要将央行净投放或回笼数量与银行体系需要的货币数量相比较，而银行体系需要的货币数量受多方面的影响，无法预测，所以仅凭公开市场操作数量是无法判断利率变化的。

　　邓海清表示，在利率市场化之后，更需要关注的是公开市场操作的价格。我们认为目前央行基准利率是7天回购利率。如果市场利率明显高于基准利率，则央行将加大投放力度降低市场利率；而如果市场利率明显低于基准利率，则央行将减少投放甚至净回笼货币提高市场利率。

　　如果不调整基准利率，且货币市场利率基本平稳，则无论对于股市还是债市，公开市场操作数量和对货币市场的影响都是中性的。

　　中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员高玉伟也表示，下一步，央行或将重点工作放在搭建逆回购利率、中期借贷便利（MLF）利率等向市场利率的有效传导机制上，通过一段时间的试错和预调微调，为完善货币政策新框架积累经验。