美联储3月加息 或许出人意料

　　蒋吕文

　　3月15日至16日，是广泛关注的美联储议息的时刻，将对全球股市涨跌提出方向指引。

　　也许有人说，中国股市为何要看美联储的脸色？为何不能走出自己的独立行情？呵呵当然可以，但毕竟全球经济一体化，岂不闻“城门失火、殃及池鱼”？股市、汇市、债市、金市、油市、楼市又何尝不是相互影响，此消彼涨？

　　美联储会否3月加息，本人最近做了一番功课。

　　市场普遍认为，美联储3月加息几无可能。

　　2015年12月16日，美联储将联邦基准利率提升25个基点，宣布进入2006年以来的首次加息周期，并在加息点阵图中预计2016年将加息4次，每次25个基点。但随之而来的全球金融市场大幅震荡，欧洲、日本等主要经济发达体相继实施负利率，令美联储主席耶伦口风陡转，加息预期迅速降温。目前国际利率期货市场价格显示美联储3月加息的可能性只有10%，国内主流观点也一致认为美联储3月加息的可能微乎其微。

　　果真如此吗？本人认为，美联储3月加息的可能正在增加。

　　第一，数据说话。美联储加息与否取决于通胀与就业数据。目前美国个人消费支出物价指数同比上升1.3%，高于市场预期；美国劳工部3月4日公布的非农就业数据大超预期，2月新增就业24.2万人，远超市场预计的19.5万人，失业率已跌至2008年经济危机以来的最低水平。特别是与美联储有密切市场关系的德意志银行的表态颇有“逼宫”意味：如果美联储主席耶伦本月不加息，那么美联储此前有关“依数据而加息”的论调就是个骗局。

　　第二，票数说话。美联储今年具有投票权的10位高官中，有4位换血，2015年是3“鸽”1“鹰”，2016年变成了3“鹰”1“鸽”，如果加上转“鹰”的美联储副主席费希尔，主张加息的明显“鹰派”已稳据4票，而向以中间派著称的美联储理事鲍威尔最新的发言也意味深长：有时候，点阵图和会后声明似乎发出互相矛盾的信号。我的观点是，点阵图总体上对市场参与者是有用的，因此对委员会也是如此。

　　第三，经验说话。美国联邦基准利率历经1994—1995年和2004—2006年二次加息周期，每次加息间隔均没有超过3个月的纪录，考虑到美联储货币政策的一贯性和连续性，这次会不会也是这样呢？

　　但愿，我错了！万一对了呢？

　　股市有风险。本文仅供参考