MLF如约续做 OMO接力投放 维稳信号明确 资金面宽松难改

　　□本报记者 张勤峰

　　14日，央行公开市场逆回购操作继续缩量，但因到期回笼压力骤降，仍实现了7月以来的首次净投放。在到期逆回购冲击告一段落后，央行如期续做中期借贷便利（MLF），令市场机构对短期流动性更趋乐观。市场人士表示，虽然短期仍面临缴税和MLF到期扰动，但预计央行将适时适量灵活应对，未来流动性料仍将以适度宽裕为主。

　　7月来首现净投放

　　14日早间，央行开展了200亿元7天期逆回购操作，交易量较上一日再减100亿元，但因日内到期逆回购减至150亿元，当日央行公开市场操作（OMO）仍实现资金净投放50亿元，为7月以来的首次净投放。

　　值得一提的是，此前一日，央行对MLF进行了超额续做。13日下午，央行宣布对13家金融机构开展了MLF操作共2590亿元，其中3个月1010亿元、6个月1015亿元、1年期565亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%；此次操作规模超过了本周到期MLF的总和（13日到期1270亿元、15日到期1000亿元）。

　　据了解，从13日开始，7月份将有5290亿元MLF陆续到期。考虑到7月到期MLF规模较大，且时点上与月度企业缴税有重叠，而5、6两月，在面对MLF到期时，央行均开展了超额续做，因而此前市场普遍预期央行将对到期MLF进行续做。

　　交易员称，央行续做MLF，彰显维稳姿态，而在超额续做MLF后，继续在公开市场开展小额净投放，无疑有助于巩固市场对流动性的较乐观预期。

　　资金面持续宽松可期

　　市场人士指出，从税收征期上看，临近月中，财税走款压力较大，尤其是7月有季度所得税清缴的影响，财政存款往往增加较多，因此央行继续在公开市场开展小额净投放也有必要。总的来看，短期虽然面临缴税和后续MLF到期的影响，但预计央行将灵活应对，资金面难改总体宽松局面。

　　14日，市场流动性充裕，各大中型银行继续积极融出，充足供给保证资金面依然宽松。银行间质押式回购利率方面，整体继续小幅波动，短期利率基本持稳，其中隔夜回购加权平均利率持稳于2.03%，7天利率持稳在2.41%。交易员称，资金需求集中在隔夜品种上，但大行等融出积极，资金供需两旺，整体宽松依旧。

　　短期看，流动性供求的主要压力来自企业缴税和MLF到期。交易员称，所得税清收入库已进入尾声，尚未造成太大影响；MLF则被提前续做，虽然从全月来看，已续做规模与全部到期规模还有差距，亦不清楚月内央行是否会再次开展MLF操作，但即便不再续做，本月到期的逾1800亿元3年期央票也可对到期MLF形成一定对冲，配合央行公开市场灵活操作，预计中短期内资金面将继续呈现适度宽松局面。

　　有市场人士进一步指出，5、6月份数据显示跨境外流压力减轻，外汇占款降幅收窄，这也是近期银行体系流动性得以维持适度充裕的重要原因。近几日，人民币跌势放缓，市场情绪趋稳，料资金外流压力仍可控。