非农虽不尽人意 但美联储6月加息不会缺席

美国劳工部上周五(6月2日)公布的数据显示，5月非农就业人口仅增13.8万人，同时大幅下修了3、4月非农就业增速。虽然失业率跌至4.3%，创下16年以来的低位，但劳动参与率有所下滑，且备受关注的薪资增长也意外不及预期。

北京时间6月15日凌晨2点，美联储将公布最新利率决议。面对如此不尽如人意且又是6月加息前最重要的一个数据，美联储主席耶伦会推迟加息吗?美元将怎么走?人民币会受什么影响?

然而，经济学家的经验和交易员的预期都告诉我们——6月加息不会缺席。有“加息风向标”之称的Fedwatch工具显示，6月加息概率已高达94.6%，几天前为92%。不及预期的非农只会令耶伦在6月会议上的措辞更加鸽派，但加息已是大势所趋。而更为鸽派的加息论调似乎对人民币而言亦是喘息之机。

美联储6月加息不会缺席

非农数据大爆冷门

数据显示，美国5月非农新增就业13.8万，大幅低于预期的18.2万，其中私人部门新增就业14.7万。4~5月平均新增就业15.6万，低于一季度均值17.5万，也低于2016年均值18.7万。

耶伦最为关注的工资增长同样低于预期——5月小时工资环比增长0.15%，略低于上期修正值(上期值下修0.1%至0.2%)，也略低于一季度均值0.18%。

尽管失业率继续下降0.1个百分点至4.3%的低位(为2001年来最低)，但劳动参与率也继续下降0.2个百分点至62.7%，这意味着越来越多的人放弃寻找工作。

兴业宏观首席策略师王涵表示，多个行业出现就业负增长。总共14个行业/部门中，多达6个出现就业人数下降，分别是零售、批发、信息、公共事业、制造业和政府部门。

在他看来，互联网经济是行业分化主因。5月就业数量下降最快的行业是零售、批发和信息：信息行业已连续8个月出现就业人数下降，主要是电信、广播、电影录音等受互联网经济影响的部门裁员;而受电子商务影响，5月零售贸易就业人数环比减少0.6万，已连续3个月下降，今年以来累计已下降4.5万。

此外，王涵也认为，制造业就业回落是主要特征。在经历了一季度的快速增长后，5月制造业就业人数环比出现负增长，为去年12月以来首次。5月美国Markit制造业PMI也下滑至近8个月新低。“有趣的是，本轮美国和中国的补库存和价格周期具有较高同步性，随着PPI价格的见顶和对特朗普政策乐观情绪的回落，制造业也出现一定程度降温。”他称。

美联储加息不会缺席

今年以来，新增就业虽出现减速，但失业率不断下降，主流观点认为，美国目前的失业率很可能已低于自然失业率水平，会给未来通胀带来潜在压力。因此，美联储加息决心难被动摇，6月加息25个基点仍是“板上钉钉”。

不少分析师提及，5月非农数据公布后，6月美联储加息预期仅由此前的88.4%小幅下降至87.6%，之后再度回升。

“美联储其实比较乐于看到这种情况。”盛宝银行首席外汇策略师JohnHardy表示。尽管加息预期高涨，但美元已经跌至特朗普上任以来的最低点，美元过强不利于美国的出口，可能会对经济持续复苏造成压力。

此外，美国十年期国债收益率不断下挫，这似乎也体现了投资者仍对未来经济的稳健程度存疑。各界预计，耶伦可能在6月会议宣布加息，同时会用更加鸽派的论调来评论未来的加息路径。