聚丙烯：上下两难

　　7月4日，PP高开高走，收至涨停板，之后在8000元/吨上方展开宽幅振荡，5月25日开始的这波大涨行情暂时告一段落。近两日，受5日和10日均线压制，PP盘中一度跌破8000元/吨关口，尾盘反弹重新收在8000元/吨上方，同时受20日均线支撑，PP呈现上下两难走势。

　　供给偏紧将改善

　　据卓创资讯估算，6月国内PP产量约为144.69万吨，环比增加3.07%。6月PP因停车损失的产量约20.03万吨，除茂名石化、中韩石化、镇海炼化、燕山石化等装置停车检修外，宁夏宝丰、神华宁煤、河北海伟、东华能源(002221,股吧)扬子江石化等煤化工、PDH企业也安排了检修。大量装置停车检修，加之PP期货不断上涨的配合，导致6月市场现货供给出现偏紧局面。不过，统计装置检修计划表发现，7月计划检修的PP产量损失将较6月明显减少，损失量约为6.64万吨，所以7月供给偏紧局面可能会得到一定程度的改善。

　　需求端表现平淡

　　由于终端需求进入淡季，部分厂家订单量减少，塑编企业上两周的开工率约为60%。近期，虽然PP原料价格上涨较快，但是塑料制品价格跟涨乏力，并且部分前期订单已经出现亏损，一些塑编企业停车或降负荷，以消耗制品库存。据了解，由于PP原料价格较高，工厂维持按需采购为主，塑编企业原料库存的使用量一般在6天左右。

　　目前来看，贸易商积极出货，让利销售以促进成交，而下游工厂接货意愿继续下降，市场观望情绪加重，成交以刚需为主。另外，由于期货对现货升水大幅下降，前期锁定的货源逐渐解锁，市场货源供给量有所增加，如果短期期货盘面不能快速拉涨，前期锁定的货源将陆续解套进入市场销售，这将给PP带来压力。

　　库存将得到积累

　　PP这波涨幅超过2000元/吨的主要原因是PP库存处于低位，但是随着PP价格大幅上行，下游出现抵触情绪，后期PP库存将得到积累，从而抑制PP价格上行。相关数据显示，7月15日，国内PP库存环比7月8日增加12.50%，石化库存、贸易商库存和港口库存环比全线上升，这是国内PP库存环比连续第4周增加，并且增幅呈现扩大态势。

　　整体来看，目前基本面暂不支持PP价格继续上行。从技术面来看，PP在8000元/吨上方盘整已超过两周，近期呈三角形调整。同时，MACD指标缺口向下，绿柱逐渐放大，5日和10日均线拐头向下对价格形成压制，但是下方有20日均线支撑，40日和60日均线向上发散。总之，不排除PP价格继续下探，但是下探空间不大。 （作者单位：弘业期货）