涨跌互现

　　7月22日，隔夜、1周、2周Shibor分别上涨1.50、1.00、0.10个基点，报收2.0230%、2.3210%、2.6780%；1月、3月、6月、9月、1年Shibor分别微跌0.20、0.15、0.10、0.10、0.20个基点，报收2.7840%、2.8560%、2.9540%、2.9810%、3.0440%。

　　中国经济保持中高速增长，但是经济增长结构分化严重。在低利率环境下，融资条件不同的单位差距越来越大。国企投资大幅攀升，民企投资增长则大幅下降。住房信贷急剧增长，消费则保持稳定。结构性差异、区域性差异进一步拉大。

　　货币越来越多地进入货币领域，对实体经济循环来说，利多作用并不明显。2016年以来，央行的公开市场操作规模，单周动辄千亿元，并且已经成为新常态，这还是在央行创新各种调控工具背景下做出的规模调节。预计在政府没有决心挤压资产泡沫的背景下，央行的调控规模难以回落。

　　（作者单位：国信期货）