复苏稳定 欧洲央行按兵不动

　　一如预期，欧洲央行在本周四宣布维持现有利率在创纪录低位不变，同时维持每月QE规模在800亿欧元不变。不过，欧洲央行行长德拉吉并未如预期那般加强鸽派立场，反而强调未来一段时间内，利率将维持在目前的低位，甚至更低水平。

　　此次，欧央行维持主要再融资利率为0不变，符合预期；同时还维持隔夜存款利率-0.4%和隔夜贷款利率0.25%不变。此外，欧洲央行将对希腊银行业紧急流动性救助（ELA）上限由699亿欧元下调至694亿欧元。

　　复旦大学欧洲问题中心主任丁纯在接受北京商报记者采访时表示，欧洲央行此次按兵不动的原因有两方面。其一，该行前期的延长量宽政策已经到位，新政策需一定时间才能传导到经济中，并完全起效。此前，德拉吉曾表示，欧洲央行3月的“超级宽松政策”在当前物价下跌与经济动荡的背景下，有助于稳定物价、提振经济。

　　此外，丁纯表示，欧洲本身经济复苏情况颇为稳定，并且保持着较好的增长势头。此前有数据显示，欧元区一季度商业活动出现增长，表明欧洲央行的额外刺激措施可能已经产生积极作用。

　　在利率决议公布后，德拉吉发表讲话称，QE将至少持续到2017年3月，在此之后QE是否持续将取决于通胀是否可持续性维持在2%的目标水平。欧洲央行将非常密切监测进展。只要有必要，欧洲央行有权利实施刺激措施。

　　对此，丁纯表示，由于欧元区经济复苏状况处于稳定状态，因此在没看到明显的经济增长情况下，欧元区不会很快地去掉当前的宽松政策。事实上，很多经济学家认为，欧央行官员今年仍可能采取更多行动，这主要是因为欧元区的通胀率始终明显低于欧央行目标。而欧央行也一次次重申，有必要的时候就会采取回应行动。

　　尝到宽松政策的“甜头”后，有欧央行官员称，继续削减利率依然是一个政策工具，很多分析师也认为欧央行在今年剩余时间仍存在继续降息的可能性。对此，丁纯认为可能性不大，以为欧洲央行当前的利率已然处于历史低位了，在没有显著危机的情况下，欧央行不太可能轻举妄动。

　　近期，自德国保守派的猛烈批评令欧洲央行的超宽松政策广受质疑，但德拉吉本次并未因此明显加强鸽派立场。在丁纯看来，欧洲央行的宽松政策虽帮助提振欧元区整体经济水平，但对于诸如德国、法国等欧元区核心国家而言，这笔“买卖”是不划算的，“当平摊到自己身上的钱更多时，这些国家难免存在道德风险”。

　　北京商报记者 陶凤 初晓彤