工业综合：两岸关系难拨云见日 荐5股

　　核心组合：银河电子(002519,股吧)、中航光电(002179,股吧)、国睿科技(600562,股吧)、中航机电(002013,股吧)、航天机电(600151,股吧)上周广发军工核心组合平均收益率为0.77%，中证军工指数1.25%，沪深300指数0.11%。

　　重点组合：四川九洲(000801,股吧)、华讯方舟(000687,股吧)、雷科防务、海兰信(300065,股吧)、新研股份(300159,股吧)、中国卫星(600118,股吧)、光电股份(600184,股吧)、四创电子(600990,股吧)、康拓红外(300455,股吧)、中直股份(600038,股吧)、中航飞机(000768,股吧)、航天电器(002025,股吧)、中航电子(600372,股吧)、全信股份(300447,股吧)、航天电子(600879,股吧)、振芯科技(300101,股吧)、日发精机(002520,股吧)、川大智胜(002253,股吧)。

　　本周核心观点广发军工行业备考估值为23.8倍（25%）和30.3倍（50%）（截止2016年5月20日），行业处于配置阶段。

　　蔡英文讲话回避“九二共识”，两岸关系难以拨云见日。蔡英文于5月20日发表就职演说，技巧性的回避了“九二共识”；所谓尊重1992年两岸两会协商的历史事实及达成的若干共同认知，并不等于承认“九二共识”所揭示的一中意涵。我们认为，两岸关系和局势的变化将引起市场情绪波动。

　　关注科研院所改制相关政策的出台对板块的影响。2016年1月，军工科研院所分类政策意见稿上报，我们预计近期将完成分类，相关政策随后出台。科研院所改制完成后的企业类资产将是“十三五”期间军工集团资产注入的重点。随着科研院所改制政策的推进，市场预期有望持续升温，提升相关公司的估值。

　　通航政策加码，“十三五”有望快速发展。新华社5月17日消息，国务院办公厅日前印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》，对进一步促进通用航空业发展作出部署。针对通航突出问题提出五大任务；提出2020年发展目标，通航经济规模有望超万亿；开放3000米以下空域，简化审批流程；加强监管、明确职责，确保安全第一。

　　上周调研和报告报告：《通航政策加码，“十三五”有望快速发展》调研：合肥、丹阳、南京、北京联合调研，国际武警装备展风险提示军费持续低于预期，相关政策出台时间低于预期。