里昂：南航业绩相当失望 维持沽售评级

　　里昂发表报告指，南航(01055.HK) -0.320 (-6.349%) 沽空 $6.51百万; 比率 27.493% 中期纯利按年跌10%，较该行预期低26%。该行认为，报告期内，公司航班收益下行及汇兑损失，抵消油价下调带来的正面效应；此外，该行对公司国际航线客货运收益表现相当失望。该行对公司全年纯利预测较市场预期低8%，并维持「沽售」评级。

　　报告提及，公司上半年纯利下跌，主因期内汇兑损失达15亿元人民币(下同)，较去年同期的2亿元大幅增加。即使期内客流按年增长8%，及燃油价格降幅达约25%，营业利润升幅仍属缺乏惊喜，按年仅增长13%。该行认为，国际客货运收益表现低於预期2-5%，成为公司整体业绩欠佳主因。

　　该行预期，公司下半年航空运力增幅将较上半年放缓，有助纾缓收益下跌，惟根据目前油价走势，燃油费下行对业绩的正面影响亦将减少；此外，美联储或重启加息进程，人民币具贬值压力。(lf/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2016-08-29 16:25。)