老郑说汇：会议纪要中性略偏软 美元下跌

　　美联储周三公布的会议纪要中性略偏软，美元小幅下跌。近期美元消息面的确不利，但由于该国的失业率已经很低，加上多数对手货币着意宽松，故美元也缺乏大跌基础，故操作上不宜过度做空美元。

　　会议纪要令人失望

　　隔夜美联储公布了7月下旬的会议纪要，因其措辞矛盾且略微偏软，美元指数当天跌去0.28%。周四，市场在仔细回味美联储纪要后，又进一步趋向悲观。截至周四18：19，美元指数暂跌0.30%至94.437点，已连续第五天下跌。美元之前四天的下跌主要与当时公布的经济指标不强有关。

　　纪要显示，在7月下旬的那次利率会议上，有数名委员认为应该加息，但他们同时也认为“应看更多数据”。这样的表述其实没有新意，但备受打击的美元多头早就不耐烦美联储这种拖延作风，故失望感上升，美元抛压遂有所加重。

　　会议纪要其实不怎么软，顶多算是中性，可能是美元多头之前预期过度，故消息明朗后美元下跌。

　　美联储委员也发表了对经济的正面看法，其称：一些委员认为“经济增长前景面临的近期风险已经减弱，经济形势可能很快就适合移除宽松货币政策”。

　　正因这份纪要偏软或偏强硬一时还说不太清楚，故周三美元表现反复，只是最终小跌。

　　就最新情况看，美国联邦基金期货市场显示的9月份加息概率是18%，而周三稍早这个概率是24%。无论24%或18%，其实也是半斤八两，没多少区别。总之，9月份美联储加息的概率极低。

　　无须过度做空美元

　　本周，纽约联储主席杜德利称，有证据显示薪资上涨和劳动市场趋紧可能提振通胀，美联储有可能在9月会议上升息。亚特兰大联储主席洛克哈特则表示，美国经济足够强劲，年底前至少可升息一次。圣路易联储主席布拉德表示，美国经济增长缓慢，通胀低迷。不过他最终又说：“在可预见未来会升息一次”。

　　虽然美联储多数委员本周出言偏于强硬，但人们相信这只是他们自找台阶。在去年底，美联储会议曾预期2016年或将加息四次，可如今行动上已大为落后，所以招致的外界批评较多。

　　就美元走势看，其短期内应已调整得相当充分，若进一步下跌，不排除美联储释出更强硬的信号，故不建议投资者过度做空，而应逢低缓缓建立多头仓位。

　　美元今年的加息次数远弱于去年底时的预言，这种情况下照理说美元应跌得更多，但美元今年来虽然表现得不强，却也基本维持了高位横盘格局，这暗示了美元有颇为强大的内生性支撑。

　　因目前美国几乎已达到充分就业，所以使得美联储暂不加息多少就显得有些不合情理。退一步说，就算美元暂不加息，但仍远优于其他继续加码宽松政策的国家，这些国家的货币几乎全包括在美元主要交易对手中，比如欧元、日元、英镑。

　　英镑强势反弹

　　本周二起英镑即展开波反弹，本周迄今英镑累计升值了1.88%至1.3156美元。英镑升值主因是该国公布的大量重要经济指标较好，次因是美元、欧元等对手货币正巧消息面偏淡。

　　本周二英国公布的数据显示，7月CPI环比涨0.1%，与预期一致，但同时公布的7月CPI同比涨0.6%，微优于预期的0.5%。

　　周三英国统计局公布7月请领失业金人数意外减少8600人，远优于预期的增9000人。同在周三，由金融数据公司Markit公布的调查数据显示，英国8月家庭财务指数扭转了跌势并冲高至最近四个月以来最高位，这暗示英国家庭可能并不特别担心6月退欧这一事件。

　　周四的数据则更为乐观，其显示：7月零售销售环比增1.4%，优于预期的增0.1%，更远优于6月的减0.9%。

　　之所以这份数据更为乐观，主因是6月下旬英国公投结果刚出，而7月又正好是紧邻的月份。不过，也有分析师持不同观点，其认为零售增长与7月份英镑贬值及海外游客突击购买英国货相关。

　　英国本周数据无疑较好，这自然支撑了英镑。不过，脱欧后果并不宜只看一两个月数据，更何况这其中可能还有海外游客的因素，所以英镑中线走势还很难说，投资者宜继续观察。